#数字资产市场观察 $BTC $ETH FRBの政策転換シグナルがますます明確になってきました。

最新の市場データは重要な情報を示しています。12月に利下げが25ベーシスポイント行われる確率はすでに89.2%にまで上昇しました。これは根拠のない話ではなく、複数のFRB当局者が最近、雇用市場の弱さについて頻繁に言及し、これを政策調整の主要な根拠としています。さらに興味深いのは、トランプ前大統領が指名する可能性のあるハシット氏というハト派の候補が、市場により積極的な利下げ期待を持たせている点です。

2026年1月までに、少なくとも1回の利下げはほぼ確実視されています。連続2回の利下げ（合計50ベーシスポイント）となる確率も4分の1に上ります。このような期待が市場全体のリスク志向を再構築しています。

しかし、本当に注目すべきなのはもう一つ——債券購入プログラムの復活です。

銀行システムの準備金ギャップはすでに2,000億から3,000億ドルに達し、いわゆる安全ラインを大きく下回っています。財務省が供給できる流動性では全く足りず、最終的にはFRBが直接動くしかありません。スケジュールもほぼ明らかです。2025年12月にまずバランスシート縮小停止のシグナルが出される可能性が高く、本格的な債券購入は2026年第1四半期に始まり、初期規模は月額500億～1,000億ドル程度と見込まれます。

もちろん、内部が一枚岩というわけではありません。クリーブランド連銀はすでに過度な緩和リスクを警告しており、パウエル議長も12月の即時行動には慎重な姿勢を示しています。こうした内部の駆け引きが政策実行のスピードに影響を与えるでしょうが、全体の方向性はすでに決まっています。

市場の反応は極めて直接的です。米国株は上昇し、金は急騰、ドルは軟化しています。長期金利は低下し、債券市場はすでに先行して緩和トレードに入っています。暗号資産市場のボラティリティも、これらマクロ期待と密接に関連しており、流動性に対する期待の変化は政策そのものよりも早く価格に反映される傾向があります。

今後数ヶ月、FRBの一挙手一投足が、細心の注意をもって読み解かれる必要があるでしょう。