トランプ氏の願いが叶いそうです──積極的に利下げを行う準備ができているFRB議長。しかし、ここで重要なのは、利下げが行われても、住宅ローンやその他の長期借入コストがすぐに下がるとは期待しないことです。

なぜでしょうか？それは、経済の基礎体力が強いからです。経済が順調に推移している限り、長期金利は頑固に高止まりします。債券市場は持続的な成長に賭けており、FRBが短期金利をどう操作しても、利回りは高いままです。

リスク資産のマクロ的な影響を注視している方にとって、この政策金利と長期利回りの乖離は興味深いダイナミクスを生み出します。短期資金は安くなっても、長期には救済がありません。典型的なイールドカーブの状況であり、トレーダーは注視しておくべきポイントです。