手元のUはいくらの価値が残っているだろう？今日のOTC価格はすでに6.95まで下落している。

半年前、7.4で人民元をショートしていた人たちが今では全員ロスカットされているなんて、誰が想像できただろうか。オフショア人民元は7.06まで上昇し、年初来高値を更新した。自分はコイン建てで安定していると思っていても、法定通貨に換算すると購買力はひっそりと消えてしまっている。

今回の人民元の反発はかなり激しい。これは中央銀行が無理やり支えているのではなく、実際に資金が買いに入っている——終値が中心レートを引き上げ、市場は足で投票している状態だ。その背後には三つの力が働いている：ドルインデックスが下降トレンドに入り、人民元も連動して上昇中；A株は4,000ポイントを突破し10年ぶりの高値を記録、外国資本が大量流入；さらに企業の外貨売却需要が旺盛で、為替の期待感が根本的に変わった。

ここで問題：ステーブルコインは本当に安定しているのか？

多くの人がUSDTを避難先と考えているが、これは実は米ドルにペッグされていることを知らない人も多い。人民元が長期的に強くなるトレンドの中で、USDTを握り続けることは、ドル安による損失を自ら受け入れることになる。さらに厄介なのは、規制の動きが頻発しており、ステーブルコインがすでに外貨管理の視野に入っていること、OTCで価格が逆ザヤになり流動性も締まり始めている点だ。

賢い資金はすでにポジションを調整している——オンチェーン米国株やオンチェーンゴールドなど現実資産のトークン化商品へシフトしている。これなら伝統金融市場のボラティリティをヘッジできるし、単一法定通貨のリスクも心配しなくて済む。ベアマーケットでは誰もが「資産配分」を語るが、本当に有効な配分はより多くの草コインをため込むことではなく、暗号資産の枠組みを超えた発想にある。

USDTが6.8を割り込んでから気づいても遅い。為替トレンドができてしまえば、反転には時間がかかる。今ならまだポジション構成を調整する余地がある。あなたは動き出しているだろうか？