深夜にチャートを見張っていた時、2つのニュースで思考が一気に広がった：FRB（米連邦準備制度）は緩和の準備を進めている一方で、日本銀行は突然金融引き締めに転じた。この逆方向の動き、正直言って、自分のポジションがストップ狩りされるのを見るよりも心臓がバクバクする。

まずアメリカ側の動きから。12月の利下げ予想はほぼ確定しており、市場は25ベーシスポイント（0.25%）の利下げに賭けている。さらに重要なシグナルとして、12月1日からFRBは正式に量的引き締め（QT）を停止する—3年間続いた流動性回収がついに終わる、ということだ。これは、世界のドル供給に小さな出口を開けるようなものだ。

一方、日本の展開は急変した。バンク・オブ・アメリカが警告を発した直後、日本銀行は政策金利を一気に0.75%まで引き上げた。この数字は1995年以来の最高水準。これまで日本は世界的に有名な「ゼロ金利政策の常連」だったのに、今回は突然80%の利上げ。この方向転換の強さに、多くの資金が対応しきれていない。

この2つの政策を並べてみると、本質的には「金融緩和」と「金融引き締め」の真っ向勝負だ。デジタル資産を保有している人にとって、影響の流れは実にシンプル：

FRBの利下げに加えてQT停止は、方向性としてリスク資産にプラス。過去の経験からも、流動性が緩和される局面では、暗号資産市場も必ず恩恵を受けてきた。今回はまずQT停止で蛇口が少し緩み、今後本当に利下げが実現すれば、ETHのような主要コインは資金流入効果で理論上恩恵を受けるはずだ。

しかし、日本の利上げという変数は無視できない。