日本銀行、デフレ時代の終焉後にさらなる利上げを示唆

出典：Coindoo オリジナルタイトル：日本銀行、デフレ時代の打破後にさらなる利上げを示唆 オリジナルリンク：https://coindoo.com/bank-of-japan-signals-more-rate-hikes-after-breaking-deflation-era/

日本の超低金利政策の長い実験は、次第に永続的ではなくなりつつある。次の政策変更のタイミングに焦点を当てるのではなく、植田和男は最新の公の場で、同国の経済基盤が過去と根本的に異なってきている理由を概説した。彼のメッセージは明確だった：持続的なインフレのための要素はもはや理論的なものではない。

数十年にわたり、日本の中央銀行は、インフレの突発的な高まりはすぐに収束すると懸念してきた。植田は今、そのリスクが低減していると主張している。彼は、企業の行動が変わりつつあると述べた。賃金をより一貫して引き上げ、労働力不足が深刻化する中で価格調整を躊躇なく行っている。

主なポイント

• 日本経済は数十年続いた賃金と物価の停滞から脱却しつつある。
• 日本銀行は持続的なインフレの条件が強まっていると見ている。
• 金利はもはや制約的と考えられず、さらなる引き上げもあり得る。
• 円安と政治的圧力が今後の利上げのタイミングに影響を与える可能性がある。

この行動の変化は、単一のインフレ指標よりも重要だ。それは、賃金上昇が支出を支え、企業が需要を抑えずに価格上昇を維持できる自己強化サイクルが形成されつつあることを示唆している。

なぜ金利引き上げは依然として可能性が高いのか

日本の政策金利はすでに1990年代以来の最高水準に近いが、植田は金融環境は依然として制約的から遠いと示唆した。実質金利は依然として深くマイナスであり、金融環境は成長を支援し続けている。

そのため、経済予測が維持される限り、追加の引き締めも現実的な選択肢となる。多くの市場関係者は、中央銀行が段階的かつ間隔を空けた利上げを続けると予想している。

円安問題が状況を複雑にする

通貨の動きがさらなる圧力を加えている。最近の円安は政府関係者の注目を集めており、通貨の軟化が輸入価格をさらに押し上げ、インフレを長引かせる可能性が懸念されている。

一部のアナリストは、持続的な円安が、特にそれが家計のコストに直接影響し始めた場合、中央銀行の決定を予想より早く促す可能性があると指摘している。

政治、賃金、そして有権者の圧力

インフレは単なる金融の問題ではなく、政治的な問題にもなっている。高橋せな総理大臣は、名目賃金の増加にもかかわらず、実質賃金の低下に対処するよう圧力を強められている。これは家庭に重くのしかかっている。

ビジネス会合で高橋は、企業リーダーに対し、物価よりも早く賃金を引き上げるよう促した。彼女は、生活費の懸念がすでに選挙での後退につながっていることを認めた。

日本の古い経済アイデンティティからの脱却

植田の最も印象的な観察は、金利についてのものではなかった。彼は、日本がついに過去の世代を定義した「ゼロ変化」経済から脱却しつつあると示唆した。そこでは物価はほとんど動かず、賃金は停滞していた。

インフレ期待が高まり、企業がコストを転嫁しやすくなる中、そのパターンに逆戻りするリスクは薄れているようだ。もしその見解が正しければ、2026年の日本の金融政策の議論は、金利を引き上げるべきかどうかではなく、どこまで正常化が現実的に進められるかに変わるかもしれない。