多くの人はDeFiプロジェクトのリスクについて話すと、最初に反応するのは「圧縮」「制限」「回避」だ。しかし、この考え方には実は問題がある。

システムが稼働し続けている限り、リスクは客観的に存在する。本当にプロジェクトの格を引き上げるのは、「誰が最も大きな声で『リスクゼロ』と叫ぶか」ではなく、——システムがリスク変動に対してどれだけ敏感に反応するかだ。新興のDeFiプロトコルの設計思想の中には、明らかにリスクをゼロに抑えようとするのではなく、リスクの変動によるシステムの激しい変形を防ぐことを目的としたものもある。

**なぜ過剰反応はリスクそのものよりも致命的なのか**

考えてみてほしい。多くのプロトコルは、リスクの上昇そのものに失敗しているのではなく、連鎖反応の連続に失敗している。パラメータが瞬間的に引き締まる→大量の清算が同時に発生→流動性が急激に蒸発→市場の恐怖が無限に拡大→もともと限定的だったリスクがシステム全体の災害に進化する。リスクはもともとそこにあるのに、システムの過剰な反応がそれを竜巻のように吹き飛ばしてしまうのだ。巧妙に設計されたプロトコルは、むしろ逆のことをしている——短期的なリスク変動に対する敏感さを低減させる。リスクを無視するのではなく、それに引きずられないようにしているのだ。

**構造的バッファをパラメータの極端化に代えて用いる**

多くのプロジェクトが作り出す安全感は、実はますます極端なパラメータ設定に由来している。より低い担保率要求、より高い清算ペナルティ、より厳しい操作制限だ。短期的には確かに安全性を高めているが、長期的にはシステムを張り詰めた弦のようにしてしまい——脆くて硬く、ある一点で簡単に断裂してしまう。

それに比べて、いくつかのプロトコルは別のアプローチを採用している：パラメータの極端化ではなく、構造的バッファを用いることだ。異なるモジュールに異なるタイプの圧力を負担させることで、リスクが一つの壁に集中しないようにし、システムが自然と「神経質」になりすぎるのを防ぐ。この設計により、全体のプロトコルの耐性はむしろ強化される。

**モジュール化された圧力分散の妙**

複数の独立したモジュールに、それぞれ特定のタイプのリスクを吸収させると、システム全体には「バッファ余裕」が生まれる。一つのモジュールの圧力が突如増加しても、すぐにネットワーク全体を爆発させることはない。こうして極端な相場状況下でも、プロトコルは比較的安定した運用を維持できる。ユーザーにとっては、この設計思想は、より予測可能性が高く、極端な清算リスクが少なくなることを意味している。