ビットコインのこの数回のブルマーケットの進化パターンを見ると、実は非常に面白い法則を見つけることができます。

まずは極客が遊び始める——彼らは暗号学の原理を研究します。次にプログラマーが参加し——技術的な実現可能性を議論し始めます。個人投資家が大量に流入し——皆が大儲けのストーリーを語ります。最後に主流の金融機関が参入し——規制と安全性に焦点を当てます。

各ラウンドの上昇の背後には、本質的に認知の拡散が進んでおり、新しい人々の参加が需要を押し上げています。そして、毎回新たなナarrative、新しい概念、新しい信念が登場します——これらはまるで「認知ツール」のようなもので、異なる階層の人々が参加理由を見つけられるようになっています。

しかし、2024年以降、状況は確かに変わりつつあります。機関レベルのETF商品が直接参入し、これまでの段階的な引き受けモデルを打ち破りました。今や極客から始める必要はなく、機関が直接参加できるため、流動性や規制の問題も一気に解決されました。

これは何を意味するのでしょうか？今後のブルマーケットはもはや「認知拡散型」の成長ではなく、より直接的な資金の駆動によるものになる可能性があります。ゲームのルール全体が書き換えられつつあります。