$DXY

2025年1月13日、米ドル指数(DXY)は2025年の年間最高値である110.209ポイントを記録し、最終的にドルのピークとなった。その週、指数は0.21%下落し、トランプ大統領が就任してわずか7日後にこの動きが起こり、これが持続的な下落トレンドの始まりを示した。

トランプが就任する前から、DXYは110ポイント付近をうろつき、上昇を突破できない状態が続いていたことに注意が必要だ。根底に弱さの兆候はすでに明らかであり、主に市場が今後のFRBの利下げを織り込んでいたことや、世界の中央銀行によるドル離れの動きが背景にあった。

現時点で、DXYは今年度（YTD）11.01%下落している一方、2025年第3四半期の米国GDP成長率は4.3%と堅調だった。この乖離は重要な疑問を投げかける：なぜ堅調な経済指標にもかかわらずドルは弱含んでいるのか？

主な要因は以下の通り：

- 利下げ期待：市場は引き続きFRBの利下げを織り込み、強い成長データにもかかわらずドルの上昇を抑制している。2026年に2回の利下げが見込まれている一方、フォワードガイダンスはすでに通貨に圧力をかけている。

- グローバルリスクオンの回帰：世界的な成長の改善と新興市場の好調により、資本流入が高リスク資産に向かい、ドルから離れる動きが促進されている。

- デドル化と準備金多様化：中央銀行は金や非米ドル通貨への配分を徐々に増やしており、構造的にドルの需要を減少させている。

- 流動性拡大の再開：FRBは引き締めを一時停止し、バランスシートの拡大を再開、2025年12月以降ドルの流動性を増加させており、これが自然と通貨に圧力をかけている。

- 日本の恐怖感：円の継続的な弱さにより、日本は自国通貨を守るために米国債を売却しており、米国債の需要に圧力をかけ、間接的にドルに重しをかけている。

今後、2025年の年間安値はDXYにとって重要なレベルとなる。このレベルを下回る決定的な下落は、USDの信頼性にとって厳しいものとなり、長期的な弱気構造を強化する可能性が高い。

まだ終わっていないのでパート2に注意
結論：これは誰もが注視すべき指数だ。

#NFA