#加密市场行情走势 看完这个Keegan的故事，我最大的感受就是：这就是熊市的真实样子。不是什么突然的爆雷，而是一点一点看着信心被吃掉，资金被吃掉，最后连发工资都成了问题。

关键点我给你们提几个，都是我这些年反复踩过的坑：

**第一，别被牛市的高光蒙蔽。** 発表会に200人以上が参加し、ライブ配信に1万人が視聴、エコシステムの後押しを得る——これらすべてが上向きに見えるが、その背後で稼ぐビジネスラインが出血している、このサインはすでに明らかだ。多くのプロジェクトの死に方はこうだ、表面は華やかでも、アカウントは底をつく。

**第二、資金調達の難しさは起業家が過小評価しがち。** 彼らは鼻を折られ、投資家の拒否理由は皆同じ——「投資を怖がっている」。これが真実だ。チームの実行力が強くても、製品が優れていても意味がない。資金がなければ、市場の反発を待つ時間もない。Looisの当時の窮状は非常に典型的だ：DEXの理解度不足、ユーザーデータの目立たなさ、チームの知名度不足、これらのいずれか一つでも熊市では致命的だ。

**第三、どれだけのチームが本当に乗り切れるのか？** 資金不足→給与遅延→メンバーの履歴書更新→士気の低下——これが標準的な死のスパイラルだ。「歯を食いしばって耐える」だけでは何も変わらない。キャッシュフローがゼロになったとき、豪語も一銭の役にも立たない。

だから今の相場が再び上昇しても、私は惑わされない。プロジェクトを見るときは常に三つのポイントを優先する：実際のキャッシュフローがあるか、創始者の手元に残っている弾薬はどれだけか、資金調達計画は信頼できるか。これらが次の熊市を生き抜くかどうかを決める。Looisの物語はよく示している——どんなに優れた技術や強力なチームでも、資金繰りに死ぬ。これがWeb3の残酷な現実だ。