この2日間、市場はかなり荒れている。銀は76ドル/オンスに突入し、金は4540ドルを超え、両方とも史上最高値を更新している。米国株も動きが止まらず、S&P500指数は6936ポイントに達した。唯一、ビットコインだけが少し気まずい状況だ——約87,000ドルを行ったり来たりし、年内高値から30%以上下落している。

データを見ると一目瞭然だ。12月27日正午の価格は87,285ドルで、日内で0.41%下落し、85,000ドルから90,000ドルの範囲内で上下に揺れている。年初の93,000ドルの始値と比べると、すでに6.5%下落している。これは私たちが知っているビットコインの姿ではない。

10月初めを覚えているだろうか？ビットコインは一時、126,210ドルの史上最高値に達した。その頃、市場の熱気は非常に高かった。結果、その後は一気に下落し、2022年第2四半期のTerraの破綻以来最悪の四半期成績を記録した。

さらに心を痛めるのは資金の動きだ。今週、米国の現物ビットコインETFには約5億ドルの純流出が見られ、過去2ヶ月で合計43億ドルの流出となっている。これは、一部の機関投資家が一時的に資金を引き揚げ、かつての人気銘柄から離れていることを示している。

なぜこうなるのか？その背後の論理は実はそれほど複雑ではない。伝統的な資産は金利引き上げサイクルの終盤に強いパフォーマンスを示すことが多いが、暗号資産は高リスク資産として、この環境下では冷遇されやすい。さらに、市場の短期的な好材料に対する期待も調整されており、資金はより安全な場所を求めて自然と動いている。

しかし、長期的に見れば、このような変動はエコシステム自体に大きな影響を与えるわけではない。重要なのは、基本的なファンダメンタルズと今後の政策動向だ。今は皆が様子を見ており、次の確実なシグナルの出現を待っている。