整整40天の米国政府のシャットダウンがついに終わりを迎え、ウォール街の「水道管」が再び開かれようとしている。

この記録的な政治的引き伸ばしは何をもたらしたのか？暗号市場から数兆ドルの流動性が流出した。誇張ではないかと思うかもしれないが、資金面に非常に敏感なビットコインのような資産は、歴史的なピークの12.6万ドルから一気に10万ドルを割り込んだ。市場の激しい揺れ動きの背後には、実は流動性の締め付けがあった。

なぜシャットダウンがこれほどダメージを与えるのか？その鍵は米財務省の一般口座（TGA）にある。シャットダウン期間中、この口座は「入金のみ」で動き、わずか3ヶ月で残高は3000億ドルから1兆ドル超に急増した。つまり、市場から7000億ドルの流動性が強制的に吸い上げられたことになる。

これは何に相当するのか？米連邦準備制度の連続的な利上げによる引き締めと同じ規模だ。結果として、担保付き翌日資金金利（SOFR）はFRBの政策金利の上限を突破し、銀行の準備金は2021年初以来の最低水準に落ちた。金融市場全体が息を潜めている。

ビットコインももちろん敏感に反応している。流動性の変化に最も敏感な資産として、シャットダウン期間中に10月初旬の高値から約20%下落し、一時的に10万ドルを割り込んだ。オンチェーンデータもより直截的だ——長期保有者はこの期間中に純売却を始めている。

しかし今や状況は変わりつつある。政府の再開に伴い、TGAに凍結されていた万億ドル規模の資金が再び市場に流入し、短期的な量的緩和のような流動性の潮流を形成しつつある。ビットコイン投資家にとって、これは単なる政治危機の解消以上の意味を持つ可能性が高く、市場の転換点となるかもしれない。