在所有大宗商品の舞台で、白銀は非常に奇妙な役割を果たしている。

それは金の避難資産の特性を持ちながらも、より激しく変動しやすい；工業需要に駆動される一方、市場の感情にしばしば引きずられる；狂乱的な上昇の背後には、ほぼ常に何らかの危険信号が潜んでいる。

歴史を振り返ると、真に「白銀の大牛市」と呼べるのは実は2回だけで——その2回とも、終わり方はかなり悲惨だった。

**第一回：投機者対金融制度**

時期は1970年代末から1980年にかけて。この白銀市場の動きは、まさに教科書の「投機バブル」の典型例だ。

当時の背景は何だったのか？ブレトン・ウッズ体制が崩壊し、ドルの信用が揺らぎ、世界的なインフレが蔓延し、市場は「ハードカレンシー」への渇望を最高潮に達していた。このような環境下で、白銀価格は1オンスあたり2ドル未満から一気に50ドル近くまで高騰——20倍以上の上昇だった。

この上昇を後押ししたのは誰か？ハント兄弟だ。彼らのやり方は非常に単純：狂ったように買い漁り、現物と先物市場を操り、世界の白銀供給を独占しようとした。この手法でドル体制に対抗しようとしたのだ。一時、白銀は「紙幣反対」の象徴となった。

その後どうなったか？取引所が突然ルールを変更し、保証金が急騰、強制清算が始まり、流動性が瞬時に消失。1980年3月27日、その日だけで白銀は50%以上の急落を記録した。結果はどうなったか——投資者は広範囲に破産し、あのハント兄弟は億万長者から一気に負債超過の人へと転落した。

この歴史の核心は非常にシンプルだ：投機は既存の金融ルールに挑戦しようとしたが、最終的にはルールが強硬な手段で反撃したのだ。

**第二回：個人投資家の熱狂、同じ悲劇**

時期は2008年から2011年。この物語もどこかで見たような構図——個人投資家の熱狂が価格を押し上げ、結局は同じ結末に終わる……