最近看ビットコインの相場について、面白い現象を見つけた——価格はやっと安定し、反発もかなりあるのに、なぜ売り圧力はこんなに強いのか？オンチェーンデータを調べてやっと理解した。

90日移動平均値の統計（取引所内部の送金などのノイズを除外して）によると、市場の毎日の実現損失は約3億ドルだ。この数字は何を示しているのか？継続的に損失を出している人がいることを意味している。

さらに重要なのは、市場の実際の平均値が8.1万ドルで停滞していることだ。理論上、このラインの上に価格があれば強気のシグナルだが、問題はここにある——損失を出している売り注文が全く止まらず、反発の勢いを押しつぶしている。

詳しく掘り下げると、これらの売り圧力の主な原因は高値で買った買い手たちだ。彼らは単に帳簿上の含み損だけでなく、ここ数ヶ月の値動きの振幅に耐えられなくなっている。時間コストだ、言うまでもない。だから、価格が少しでも反発すれば、彼らは我慢できずに逃げ出す。これを圈内では「反発即割」と呼んでいる。

正直に言うと、このような陰線的な損切りは、実はブル市場の中期調整の典型的な特徴だ。本当の底値が確定するには、損失売りの構造的な下降シグナルが出るのを待つ必要がある。今はもう少し待つ必要がある。