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オンチェーン金融の第3段階が始まった——機関資本がゲームのルールを書き換えつつある。

ジョン・J・マークの動きからその兆候が見て取れる。彼らはパブリックチェーン上で直接トークン化された貨幣基金商品を発行し、適格投資家がオンチェーンで米国債の利回りを得られるようにしている。毎日自動的に配当と複利が積み重なる。表面上の報告書には「分散型台帳」と書かれているが、実際にはイーサリアムで清算される金額は1日あたり20億ドルに達しており、これが真のオンチェーン規模だ。

さらに興味深いのはZK（ゼロ知識証明）技術の応用だ。ZK-Voteのようなシステムは、投票の完全な検証性を保ちつつプライバシーも維持できる。これはもはや机上の空論ではなく、機関が実際に使っているツールとなっている。

データ面では、いくつかの数字が注目に値する：
• イーサリアムの四半期決済額は5兆ドルを突破し、規模は既にVisaに近づいている
• Visaやマスターカードは、ステーブルコインを使ったリアルタイムの国際決済をオンチェーンで行っている
• 米国のGENIUS法案が最終的に成立すれば、イーサリアムは国家レベルの金融インフラとして認められる

最初の2つの波は投機的な感情に支えられていたが、今回の波は異なる——資金は本当に基盤となるアプリケーションや実際の決済ニーズを持つエコシステムに流れている。機関がインフラを整備すれば、資金はその道を下って流れ、エコシステム内のコア競争力を持つプロジェクトだけが真のチャンスを迎える。

あなたはまだイーサリアムを単なる「暗号通貨」と考えているかもしれないが、すでに金融界の基盤となる信頼性のインフラへと進化している。インフラの敷設が完了した瞬間、新たな革新的なアプリケーションが次々と登場するだろう。