老马 @elonmusk はX上で次のように述べています：「ビル・ゲイツは約1%の株式を空売りしており、現在の含み損は100億ドルを超えている可能性があります。」彼はさらに警告しています：「もしテスラが世界で最も価値のある企業になれば、この空売りポジションはゲイツを破産させるかもしれません。」（ただし、これは主にMuskの誇張表現であり、実際のリスクは巨額の含み損にあります。）

この話の核心は、二人のテクノロジー巨頭の個人的な確執ではなく、高レバレッジ取引が極めて危険であるということです。空売りは本質的に株を借りて売ることであり、株価が下落すれば安値で買い戻して利益を得るものです。しかし、株価が逆方向に上昇した場合、損失は理論上無限大となります—株価は上限なく上昇し得るからです。Muskによると、ゲイツは当初（初期ポジションは約5億ドルと伝えられる）空売りをしていましたが、テスラは相対的に低迷していた時期であり、予想外の株価の長期上昇により、彼は巨額の含み損を抱えることになったのです。2025年末までに、テスラの時価総額は約1.6兆ドルに達し、空売り時の水準を大きく超え、含み損の規模も拡大しています。

多くのトレーダーは信用取引やオプションを使ってポジションを拡大し、一度の判断ミスで強制決済（爆損）を引き起こす可能性があります。歴史上、高レバレッジの空売りによる巨額損失の例は少なくありません。2021年のGameStopの空売り巻き戻し事件では、多くのヘッジファンドが数十億ドルの損失を出しました。さらに古い例では、フォルクスワーゲンの空売り巻き戻しにより、多くの空売り投資家が資金を失いました。たとえ世界一の富豪であっても、レバレッジをかけて「狂乱上昇」している株を空売りし、失敗すれば資産が大きく減少するリスクは避けられません。

要するに、この事件は私たちに次のことを教えてくれます：取引においては、常に冷静さを保ち、レバレッジをコントロールしなければ、一夜にして巨額の損失を被る可能性があるということです。

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