最近、私は主要なDeFiプロトコルのミンティング機能を試すのに多くの時間を費やしました。 ちなみに、このシステムには担保サポートがあります。BTC、ETH、さまざまな小規模コイン、さらにはXAUTのようなオンチェーンのゴールドトークンを使ってステーブルコインUSDfを発行できます。 私はこの考えに賛成です。これは従来のステーブルコインの単一担保や純粋なアルゴリズムモデルよりもはるかに柔軟であり、過剰担保の選択もリスク管理の観点からも妥当です。

でも本当にうまくいくときは、物事がやってくるのです。 標準モードでは、ステーブルコインを1:1でUSDfと交換しても問題ありません。 しかし、もしステーブルコイン以外の資産を使っていたらどうでしょうか? 計算のロジックは複雑になります。 0.5ETHをテストしたところ、その時の市場は約3,420ドルで、最も単純なアルゴリズムによれば約1,710 USDfを発行できるはずです。 その結果は? このシステムは1450年代初頭のみを示していました。 後に、資産のボラティリティ特性に応じて過大担保比率を動的に調整し、比較的安定した資産であるETHも15〜20%のクッションを残す必要があることが明確になりました。 論理的にはこの設計は問題ありませんが、一銭一銭を絞り出したい人にとっては壁になってしまいます。

さらに胸が締め付けられるのは、革新的なキャスティングモデルです。 魅力的に聞こえます。非ステーブルコイン資産を一定期間ロックし、ロックアップ期間の長さに応じて異なるミント倍数を提示します。 私は資本活用率が改善されると考えて6か月の期間を選びましたが、ストライク倍率の公式が公式文書に明確に記載されていないことがわかりました。