過去1ヶ月、ビットコインは高値で反復的に揺れ動いていますが、市場の下のデータは面白いストーリーを語っています——全く逆の2つの力が引っ張り合っています。

米系は撤退を加速しています。CME BTC先物のポジションは約125億ドルから100億ドルに減少しており、これは小さな数字ではありません。同時に、ある主要取引所の現物は継続的にネガティブプレミアムを示し、ビットコイン現物ETFは12月に純流出を記録し、先物と現物の基差も縮小しています。これら一連の兆候は、同じ事実を指しています——米系機関は年末に決算やレバレッジ解消を行い、高値で売却して退場しているのです。

面白いことに、アジア系機関の動きは全く逆です。米系機関が売却している間に、ある主要取引所のBTCポジションは継続的に増加しています。このような分化は偶然ではなく、異なる市場参加者の戦略の違いを反映しています。米系は年度の利益確定を狙っている可能性がありますが、アジア系は低価格での仕込みを進めています。短期的には市場は反復するかもしれませんが、この機関間の分化のパターンには注目に値します。