多くの人はイーサリアムに関する重要な事実を見落としています。

暗号産業がどれだけ拡大し、取引量が何倍にもなっても、イーサリアムのオンチェーン経済における中心的地位は揺らぐことがありませんでした。流動性を提供し、信頼を蓄積し、最大のエコシステムプロトコルを支える—これらはすべてETHという基盤資産なしには成り立ちません。

今のデータを見るとそれが明らかです。

イーサリアム上では約3300億ドルの経済活動が行われています。大きいと思いますよね？しかし、ETH自体の時価総額は3500億ドルであり、プレミアムはわずか1.06倍です。言い換えれば、このチェーン全体の経済を支える資産の価格は、「未来のゼロ成長」を前提にした価格付けになっています。経済規模に見合った資産が、未来に対してプレミアムを持たずに価格付けされているのです。

もし暗号が本当に成熟した経済体系へと進化するなら、現在の取引量や今後拡大可能な領域と比べて、ETHの価格はまだまだ安すぎるかもしれません。

マクロ的に見ても、イーサリアムの経済規模はカタールやニュージーランド、プエルトリコといった実在の国々のGDPを超えています。バーチャル経済体系がこの規模に達することができるなら、その背後にある資産は本当にこれほど控えめである必要があるのでしょうか？