日本銀行の姿勢は完全に変わった。最新の会議記録は、12月以降も引き続き利上げを行うことを示しており、これはもはや紙面上の計画ではない——現在の0.75%の金利水準は30年ぶりの高水準を記録しているが、中央銀行の関係者の口調は非常に堅固だ：これは始まりに過ぎない。

30年ぶりにハト派からの脱却を図り、その背後にある推進力は非常に現実的だ。インフレはほぼ4年連続で公式目標の2%を超えているが、実質金利は依然としてマイナスのまま、日本の購買力は静かに失われている；円は長期的に圧力を受け続け、物価は根本的に下がらない。ある官員はより頻繁な利上げの必要性を公に示している；最も重要なのは——マイナス金利時代は本当に終わったということだ。円安を利用したキャピタルゲインのための資本はこの数日で急速に撤退し、日株、債券市場、為替市場は激しく揺れている。

中央銀行のロードマップはすでに明確に描かれている：現在の金利は中立水準からまだ距離があり、利上げサイクルは中盤に差し掛かっている。

この変化の連鎖反応はすでに表面化している。円のボラティリティは大幅に上昇し、価値の下落リスクが頭上に浮かび、金や銀などの伝統的な安全資産は市場のパニックの中でより価値を増している。重要な問題は、これは日本銀行だけの問題ではない——世界的な流動性も同時に圧迫されていることだ。米連邦準備制度理事会（FRB）はすでに金融引き締めを開始しており、今や日本銀行も正式にこの引き締めの陣営に加わった。

一旦日本が金利を引き上げ続けると、万億規模のスプレッド取引は崩壊の危機に瀕し、ドル、米国債、新興市場資産も圧力から逃れられなくなる。リスク信号が点滅しているのを見ている者もいれば、この波の中で底値を狙おうと考えている者もいる。市場の混乱はしばしばチャンスを孕んでいる——肝心なのは、それをどう掴むかだ。