沉寂了整整三十年的日本銀行、この度本気を出す。12月の金融政策決定会合で、基準金利は0.75%に引き上げられ、これは1995年以来の最高水準となった。さらに重要なのは、議事録に一切曖昧さがなく——これは始まりに過ぎず、今後の利上げ余地はまだ大きいということだ。

この遅れてやってきた政策転換は、空から降ってきたわけではない。背後には予想外の圧力が多く存在している。

**インフレとマイナス金利の二重攻撃**がその一つだ。コアCPIは既にほぼ4年連続で2%の目標を上回り、最近では約3%にまで急上昇している。皮肉なことに、日本の実質金利は依然として世界最低水準にあり、国民や投資家の資金は絶えず価値を失っている。これにより、日銀は常識に立ち返らざるを得なくなった。

**円の継続的な下落も悪循環を生んでいる**。弱い為替レートは、エネルギーや食料といった輸入品のコストを押し上げ、輸入インフレがますます多くの中央銀行委員から指摘されている——彼らは明確に、頻繁な利上げを用いて為替レートの下落を抑制する必要があると述べている。

**裁定取引資本の大逃避**が進行中だ。マイナス金利時代の扉が閉じられると、低金利の円資金を利用したキャリートレードは意味を失う。大量の安価な円資本が加速的に撤退し、日経株価、債券市場、為替市場が一斉に圧力と変動にさらされている。これは世界の流動性構造に大きな衝撃を与えており、暗号市場への影響も次第に顕在化してきている。

**中立金利までの距離はまだ遠い**。0.75%は、日銀が定める1%〜2.5%の中立金利範囲から明らかに乖離している。日銀の委員は率直に言った：「我々は目標からかなり遠いところにいる」と。これは今後の利上げ過程に明確な道筋を描いたことになる。

日本国内市場から世界の金融エコシステムに至るまで、この転換の連鎖反応はすでに発酵を始めている。