ヨーロッパの年金改革の大きな動きが到来しました。オランダの年金基金システムは深層な変革を準備しており、これはヨーロッパ最大規模の年金システムです。改革は2025年初から加速し、2026年に正式に開始されます。

核心的な変化は何ですか？簡単に言えば、舞台を変えることです。従来の「確定給付」モデルは退場し、新たなシステムは拠出額と市場パフォーマンスに連動します。これは何を意味しますか？年金基金はもはや固定の退職給付を約束する必要がなくなり、リスクとリターンはより市場に委ねられることになります。

これは投資戦略に大きな影響を与えます。従来、年金は長期国債や金利スワップに大量に配分して収益を固定し、リスクをヘッジしていました。改革後はどうなるのでしょうか？制約が緩和されます。基金はリスク資産の配分比率を大幅に増やし、債券への依存を減らすことが可能になります——これが問題の核心です。

債券市場は心理的準備が必要です。ヨーロッパ最大の年金システムが資産配分を調整し始め、長期債券を大量に売却すると、全体の債券市場に圧力がかかります。市場のボラティリティは顕著に上昇し、利回りの動きも再評価が必要となるでしょう。グローバルな金融市場にとって、これは密接に注視すべき変数です。