2025.12.29日報

週末の市場は大きな変動なく、BTCは89000ドルで推移。

データを見ると、BTCの回転率はさらに低下しており、これは予想通りの動きだ。

しかし、BTCが87000ドルの位置で蓄積している枚数は約80万枚に近づいており、これは好ましくない兆候だ。

単一価格帯に多くの枚数が集中すると、市場は方向性を余儀なくされやすく、短期的な変動が大きくなる。

ビットコインのマイクロストラテジーMSTRは再びBTCトラッカーをリリースし、引き続きBTCの買い増しを示唆している。

しかし、今最も重要なのは、彼らがもっとBTCを買うかどうかではなく、MSCI指数から除外されるかどうかだ。

除外されれば、多くのパッシブ売却を引き起こし、MSTRへの圧力が増し、短期的にはBTC市場にパニックが生じる可能性もある。

逆に、MSCI指数から除外されなければ、市場のセンチメントは改善される。

ETHのマイクロストラテジーBMNRは、先週98,852枚のETHを追加保有し、平均取得価格は2976ドル。

彼らはすでに400万枚を超えるETHを保有しており、平均コストは3884ドルで、現在の含み損は33.7億ドルとなっている。

枚数構造を見ると、ETHの最も集中しているエリアは2700-3100ドルの範囲で、ここに1790万枚のETHが蓄積されており、流通総量の22.6%を占めている。

その中でも、2700ドルの位置は最も多くの枚数が堆積しており、443万枚のETHがここで回転している。次に多いのは3100ドルの443万枚だ。

オンチェーンデータから見ると、3100ドルは反発の抵抗線ではないが、2700ドルは有効なサポートラインとなる可能性が高い。

現在、ETHの価格はこの範囲内で推移しており、これは一部の機関がここで合意し、売り圧力を引き受ける意志を示しているためだ。

しかし、BTCの枚数構造と比較すると、ETHの致命的な弱点が一目でわかる：下方のサポートが非常に脆弱だ。

ETHの最も明確な枚数堆積エリアは50-396ドルの範囲で、ここに983万枚のETHがあり、流通総量の12.4%を占めている。

これは、396ドルから2700ドルの間が巨大な空白地帯であり、枚数分布は非常に均一で、BTCのような堅固なダブルアンカー構造を形成できていないことを意味する。

一度、ETHの価格が2700ドルの生命線を割り込むと、その下の巨大な空白地帯では、どの価格点も一時的な底値となる可能性があるが、維持できないだろう。

最も近い空白帯は1800-2600ドルであり、もし下落が続くなら、ここで止まる確率が最も高い。

したがって、ETHにとって本当の問題は、上方のロックアップがどれだけあるかではなく、下方に多くの早期利益確定の枚数が残っていることだ。特に、50-396ドルの範囲にある約1000万枚の古代枚数だ。

我々は、2700ドルを割った後にどの位置が本当にサポートになるのか全く予測できない。この不確実性こそが最も恐ろしい。

資金面から見ると、市場内の資金は5億増加し、現在の総量は3133億ドルとなっている。

USDTの時価総額は5.02億増加し、アジア市場では一週間ぶりに資金が大量に流入し、投資家のセンチメントはやや改善している。

USDCの時価総額は0.03億増加したが、米国市場の資金流入は大きくはないものの、少なくとも純流出は止まったことを示しており、米国投資家のセンチメントは回復しつつある。

短期的には、米国長期債が堅調で、ドルは弱含み、金と銀は新高値を更新し続けており、現在の市場の流動性はより防御的な資産に向かっていることを示している。

現在のマクロ環境はリスク市場にとって全体的に不利であり、皆がリスク回避の姿勢を強めている。

今後一週間の取引量と流動性は依然として良くなく、短期的には引き続き震荡が続く見込みだ。