ETF資金の流出が続く中、ETHの今後の展望は？BlackRock ETHAから重要なシグナルを読み解く

ETFデータから見ると、ETHの動きは単純にオンチェーンや感情だけに左右されているわけではなく、BlackRockを代表とするイーサリアムETFの資金流入流出が、ETH価格に影響を与える重要な変数となっている。最近、BlackRock傘下のiShares Ethereum Trust（ETHA）は継続的に純流出を示しており、この変化はETHの相場の弱さと高度に連動している。

過去1年を振り返ると、2024年11月以降、ETH ETFの資金流入と流出はほぼ同期して変動しており、ETFは次第にTradFi資金がETHの価格形成に関与する重要なチャネルとなっている。

ETH ETFと価格の高度な連動：歴史的動きの振り返り

時間軸から見ると、ETH ETFと価格の関係は非常に明確だ。

2024年11月初旬から12月初旬にかけて、ETHAは明らかな純流入段階にあり、機関投資家の資金がイーサリアムETFに継続的に流入し、ETH価格は約2700ドルから4044ドルまで上昇した。この期間、ETF資金は相場を押し上げる重要な力だった。

その後、ETH価格は調整局面に入り、ETHAの資金流入も同期して鈍化し、一部の取引日には流出も見られ、ETH価格も揺れながら下落し、市場のリスク許容度は明らかに低下した。

2025年5月に入ると、ETH価格は安定反発し、ETHAは再び純流入に転じ、ETF資金はイーサリアム市場に戻り、数ヶ月にわたり蓄積され、最終的に2025年10月にETHは4700ドルを突破した。

しかし注目すべきは、ETHが一時的な高値をつけた後、ETHAは先行して持続的な純流出を示し、ETH価格もその後徐々に下落し、典型的な「ETF資金先行、価格後追い調整」の構造を形成した。

現在のETHAの継続的な流出は何を示しているのか？

現状のデータを見ると、ETHAは依然として純流出状態にあり、これはTradFi資金のETHに対する態度が慎重になりつつあることを意味している。以前の積極的なETH ETFの配置段階と比べて、機関投資家は現在、ポジション縮小や利益確定、様子見を優先している。

この種のETF流出は必ずしもシステム的な弱気を意味しないが、多くの場合短期的に新たなトレンドの買い圧力が不足していることを示唆している。ETF資金の継続的な流入がない状況では、ETHはレンジ相場ややや弱気な調整局面に入りやすく、新たな上昇局面への急展開は難しい。

また、これにより、TradFiのETHの価格形成ロジックも変化しつつあり、「トレンド重視の配置」から「局所的な取引」へとシフトしていることが明らかだ。ETF資金の感度は明らかに高まっている。

ETHの今後の動きはどうなる？ETFは依然として重要な変数

今後の展望として、ETHが再び強含むかどうかは、やはりETFにかかっている。

もしETH ETF、特にETHAの資金流入が再び継続的な純流入に転じれば、TradFi資金がETHの中期的な配置価値を再認識し、市場は新たな上昇局面に入る可能性が高まる。

逆に、ETF資金が引き続き流出する場合、ETHはレンジ相場を維持しやすく、市場の感情が弱まると下押し圧力がかかることもある。一般投資家にとっては、ETF資金の変動に注目することが、価格だけを見るよりも早期にトレンドの変化を捉える手段となる。