日本央行が「数ヶ月ごと」に利上げを示唆、流動性の暗号通貨市場へのシフトが新たな変革を迎えるか？

日本央行周一公布的 12 月政策会议意见摘要显示，该央行政策制定者正在就继续加息的必要性进行辩论。部分委员呼吁“及时”采取行动，以遏制未来的通胀压力。

这并非空谈，一位未具名的政策委员会成员明确提出，日本央行“应该以每隔几个月一次的速度”加息。

01 政策転換

日本銀行は12月18日から19日にかけての会合で、政策金利を0.5%から0.75%に引き上げました。これは日本が数十年にわたる超緩和的金融政策を終える重要な一歩です。

今回の利上げにより、金利は1995年以来の最高水準に達しました。それにもかかわらず、摘要の中で多くの委員は、さらなる金利引き上げの必要性を認めています。

日本のインフレ調整後の実質政策金利は依然としてマイナスです。ある委員は率直に、日本の実質政策金利は「現在も世界最低水準である」と述べました。

02 ハト派の声

会合の摘要には明確なタカ派の声も伝わっています。一つの見解は、「中立的と見なされる金利水準からかなり距離がある」と指摘しています。

したがって、日本銀行は「現在、数ヶ月ごとに一度のペースで利上げすべきだ」としています。

もう一つの見解は、円安と長期金利の上昇の一部が、日本銀行の政策金利「インフレ率に比べて低すぎる」ことに起因しているとし、「適時に政策金利を引き上げることで、将来のインフレ圧力を抑制し、長期金利を低下させるのに役立つ」と考えています。

03 市場の反応

この政策シグナルの影響で、為替市場は変動しています。月曜日、ドル円はわずかに下落し、156.20付近で取引されました。

これは、最近の円の弱含みからの部分的な反発を示していますが、反発の基盤は依然として脆弱です。

市場アナリストは、伝統的な安全資産としての円の魅力が変化しつつあると指摘しています。日本銀行の緩やかなマイナス金利政策の撤退と、日本が直面するマクロ経済の逆風により、円の魅力は低下しています。

04 仮想通貨市場への影響

世界の主要中央銀行の金融政策は、仮想通貨市場にとって重要な影響要因です。日本は世界第3位の経済大国として、その金融政策の変化は仮想資産にいくつかの側面から影響を及ぼす可能性があります。

日本の金利上昇に伴い、伝統的な金融市場は安定したリターンを求める資金を引きつける可能性があります。特に、円が引き続き強含む場合、一部の投機資金は高リスク資産（仮想通貨を含む）から撤退するかもしれません。

しかし、世界経済の成長不確実性を背景に、仮想通貨が代替資産としての役割を再評価される可能性もあります。日本銀行の動きは、グローバルな流動性環境の変化の一部です。

05 グローバルな政策背景

日本銀行の動きは、世界的な金融政策調整の大きな流れの中で起こっています。米連邦準備制度理事会（FRB）は、20年来の高水準から金利を引き下げ始めましたが、パウエル議長は引き続き慎重な姿勢を維持しています。

米国とは異なり、日本は長期の超緩和政策から段階的に退出しています。この政策の分化は、今後数ヶ月にわたり、世界の資本流動やリスク資産の価格形成に影響を与える可能性があります。

日本銀行の政策正常化は依然として課題に直面しています。名目金利は引き上げられたものの、インフレ調整後の実質金利は依然としてマイナスであり、金融引き締めには長い道のりがあります。

注目すべき点は、日本銀行内部で中立金利の位置付けについて意見の相違があることです。一人の政策委員は、「中立金利の水準を特定することは困難であるため、日本銀行は特定の中立金利を目標とすべきではなく、柔軟に金融政策を運営すべきだ」と明言しています。

07 展望と見通し

市場は、日本銀行の次の動きに注目しています。摘要の中の意見は、一部の政策立案者が金融政策の正常化を加速させたいと考えていることを示唆しています。特に、円安とインフレ圧力が持続していることを踏まえています。

ある見解は、「現状の金融環境を維持すれば、インフレ圧力は継続する可能性がある。したがって、次回の金融政策会合まで待つことは大きなリスクを伴う」と警告しています。

一方、世界の投資家は、この政策転換がさまざまな資産に与える長期的な影響を評価しています。伝統的に、日本は世界の流動性の重要な供給源であり、その金融政策の引き締めは、世界の流動性環境の変化を引き起こす可能性があります。

将来展望

日本の財務大臣・片山皋月氏は、最近の発言で、円の変動に対処するための「裁量権」を東京に与え、直接的な市場介入の脅威を微妙に強化しました。

為替市場のトレーダーは慎重な姿勢を保ち、円買いポジションは依然として「苦痛を伴う」状態です。日本銀行がさらなる利上げのシグナルを出しているにもかかわらず、市場はより明確な行動を待っているようです。

2025年最後の週の経済データの発表が限定的な中、市場の焦点は他の主要中央銀行の政策動向へと移りつつあります。