先週の大盤は引き続き穏やかに上昇し、取引高は2.15兆を突破、11月以来の新高値を記録しました。これは確かに良い兆候です。8営業日連続の上昇を経て、市場のエネルギーは十分に解放されていないものの、主要なホットスポットはやや曖昧になってきましたが、少なくとも逆方向に向かう兆候はまだ見られません。したがって、現時点の戦略は引き続き株を保持し、市場自体が思考を変えるサインを出すまで待つことです。

もうすぐ年末です。年初のあの圧倒的な「牛市」コールと比べると、今はかなり静かになっていますが、それでも2025年は投資家にとって全体的に良い収穫の年だったと言えます。特にテクノロジーセクターは、先週末の科創綜指の累積上昇率がすでに46%以上に達しており、かなりのものです。しかし、私は年初から「消費はテクノロジーの天井だ」という見解を持っており、今その判断はますます正しいと感じています。テクノロジー株のさらなる強さを制約しているのは、根本的には消費側の低迷です。

細かい点を見れば明らかです。上海総合指数はすでに2021年の歴史的高値を突破していますが、科創綜指は当時の1789ポイントのピークからまだ100ポイント以上離れています。この差は何を示しているのでしょうか？C端の消化能力が追いついておらず、産業チェーンの上流企業の利益成長が制限されていることを意味します。今や消費は市場のコア変数となり、テクノロジー株のパフォーマンスに影響を与えるだけでなく、市場全体の配当分配にも直接関係しています。

次に、4000ポイント突破の話です。本当の問題は、4000ポイントに到達できるかどうかではなく、その後誰が引き続き押し上げるのかということです。市場もこの問題について考え始めており、そのため主線は依然として曖昧です。私たちは心を落ち着けて、保有している資産の利益の中で忍耐強くチャンスを待つのが良いでしょう。