闲金は一体どこに置けば年利10%程度を得られるのか？この問題は一見単純に見えるが、金融システムによって答えは大きく異なる。

国内の普通預金金利はどのくらいか？基本的に約1%程度で、想像の余地はあまりない。海外の米国債関連のドル資産はどうか、最大でも少し超える3%程度だ。聞こえは良いが、海外の金利環境と比べると普通だ。

しかし、ブロックチェーン上に移ると話は別だ。ドルのステーブルコインの利回りは直接10%を突破できるものもあり、一部の銘柄はそれ以上だ。この差額は誇張しているように見えるが、実際には異なる金融システム間の情報格差だ——オンチェーンのDeFi市場の貸借需要と流動性コスト構造がそうなっている。

要するに、市場は流動性不足ではなく、真に利益の出る良い資産が不足しているのだ。これが、ますます多くの人がオンチェーンの収益機会に注目し始めている理由だ。