トレーダーが今日のビットコイン市場でMVRV Zスコアを再考すべき理由

ビットコインのMVRV Z-Scoreは、長い間、市場が極端な方向に振れるタイミングを見極める信頼できるコンパスとして機能してきました。しかし、ここに落とし穴があります—この古典的な指標は、今日の環境では誤ったシグナルを出している可能性があります。何が変わったのか、なぜトレーダーは従来のバージョンだけに頼るべきではないのか、その理由を解説します。

MVRV Z-Scoreの簡単な説明

MVRV Z-Scoreは、二つの評価額の間のシーソーのようなものです。一方には実現時価総額—基本的にビットコイン保有者が平均してコインを取得したときの価格です。もう一方には現在の時価総額—ネットワークの現在の価値です。この差を価格のボラティリティを用いて正規化し、生の数字を標準化されたシグナルに変換します。

赤ゾーンが点灯すると、過大評価と利益確定のサインです。緑ゾーンが現れると、蓄積のチャンスが近いことを示唆します。歴史的に、ビットコインのピークはZスコア9〜10付近に集中し、マイナス圏の底値は大きな買い場を示してきました。

問題は何か？ビットコインの市場構造が劇的に変化したことです。過去のサイクルでは激しい吹き上げトップが形成されましたが、最近のサイクルでは異なるパターン—丸みを帯びたダブルピーク—が見られます。前回のサイクルのZ-Scoreは最大で7程度にとどまり、トレーダーはシグナルを見逃したのではと疑問を持ちました。現在のビットコイン価格は89.01Kドルで、多くの人が古い指標がまだ通用するのか疑問を抱いています。

進化：2年ローリングのMVRV Z-Score

従来の指標は、ビットコインの全価格履歴を用いてボラティリティを計算していました。理論上は堅実ですが、欠点もあります—初期のビットコインの極端な変動が、今の市場の読みを歪めてしまうのです。ビットコインは2011年当時のような激しい実験的資産ではありません。

改良されたアプローチは、過去2年間のボラティリティデータだけを使用します。この切り替えにより、いくつものことが同時に達成されます：現在の市場状況に適応し、古いノイズを除外し、機関投資家の資本が価格行動を再形成する中で relevancyを保ちます。新しい2年ローリング版は、前回のサイクル中に従来の指標よりも高いピークを捉え、2017年の動きと遥かに良く一致し、過去の極端値に惑わされません。

欠点としては、このバージョンも依然として強力なエントリーゾーンを高精度で特定し続けている点です—蓄積ポイントを狙うトレーダーにとって重要な利点です。

今後の展望：生のMVRV比率を用いた価格予測

複雑さを取り除き、生のMVRV比率だけを見てみましょう。前回のサイクルは3.96でピークを迎え、前回のサイクルは4.72でした。この縮小傾向は、今後の軌道が異なることを示唆しています。

実用的なポイントです。実現価格が60,000ドル付近にあり、(今後6ヶ月の上昇を見込んだ計算)、MVRV比率が3.96を維持すると仮定すると、単純計算でピークは約240,000ドルに達する可能性があります。リターンの減少により比率が3.0に圧縮されると、ビットコインは180,000ドルに向かう可能性もあります。これらは保証ではなく、極端な評価がどこに位置するかを理解するための枠組みです。

これがあなたのトレーディング戦略に与える意味

MVRV Z-Scoreは依然として強力なツールですが、2024-2025年に活動するトレーダーは一つの現実を考慮すべきです：指標のピークは、過去のサイクルのような劇的なスパイクと一致しない可能性が高いということです。ビットコインの成熟、市場参加者の増加、流動性構造の変化が、価格の極端な動きを再形成しています。

従来のZ-Scoreと2年ローリング版を組み合わせることで、トレーダーはより微細な状況把握が可能になります。一方は理論的な買われ過ぎ状態を捉え、もう一方は実際の市場条件でそれを確認します。どちらか一つだけに頼るべきではありませんが、両者を併用することで、単独よりも鋭い市場タイミングの手掛かりを得られます。

要点は、昨日のビットコインではなく、今日のビットコインに合わせて分析ツールを適応させることです。