金利低下がM&T銀行の純利息収入の推移をどのように変えているか

M&T Bank Corporation MTBは、2024年までの5年間の複合年間成長率15.4%で純利息収入の拡大において印象的な勢いを示しています。2025年の最初の9か月間は前年比ほぼ1%の成長を記録し、金利変動の環境下での銀行の適応能力を反映しています。2024年の初期緩和策に続き、2025年には連邦準備制度が3回の利下げを行ったことで、現在の金利範囲は3.50–3.75%に位置しています。

利下げとNII成長の仕組み

金利の低下と純利息収入の関係は複数のチャネルを通じて作用します。借入コストが低下することで、MTBの資金調達コストは時間とともに安定し、持続的なNII拡大を支える環境を作り出します。低金利環境は通常、借り手の信用力を高め、債務返済負担を軽減し、その結果、延滞指標の改善や貸倒引当金の最小化につながります。

純利息マージン (NIM)—標準的なNIM計算式（NIM = (Interest Income - Interest Expenses) / 平均収益資産）を用いて算出され、銀行が貸出で得る収益と預金に支払うコストの差を反映しています。資金調達コストが安定することで、このマージンの圧縮は通常緩和され、収益性を支えます。同時に、金利の低下は消費者や企業の借入活動を促進し、MTBの貸出ポートフォリオを拡大し、追加の利息収入を生み出します。

経営指針と短期見通し

2025年通年の見通しとして、M&T Bankの経営陣は純利息収入を(税引き後同等額)で7.05億ドルから7.15億ドルと予測しており、2024年の6.9億ドルから大きく増加しています。予想される純利息マージンは中高の3.60%台に落ち着く見込みで、前年の3.58%とほぼ同水準です。2025年の平均貸出・リース残高は135億ドルから$137 億ドルの間と予測されており、2024年の1347億ドルから緩やかな成長を示しています。

2026年に向けては、ゴールドマン・サックスの2025年米国金融サービス会議での経営陣のコメントによると、貸出と預金の調整された成長を通じたバランスシートの拡大が追加のNII支援を提供すると見られています。マージンは低い3.70%台にとどまると予想されており、金利の軌道が正常化する中でも堅調さを維持する見込みです。

ピアのパフォーマンス：FITBとUSBに注目

Fifth Third Bancorp FITBは、2024年までの5年間で4.2%のCAGRを記録し、堅調なNIIの勢いを維持しています。2025年の最初の9か月間で、税引き後純利息収入は44億ドルとなり、前年比6.2%増加しました。Fifth Thirdの純利息マージンは、前年の2.88%から3.10%に拡大し、マージン拡大の好調な動きを示しています。同銀行は、2024年の56億ドルと比較して、2025年の調整後NIIの成長率を5.5–6.5%と見込んでおり、預金コストの安定と規律ある貸出成長によって支えられています。

U.S. Bancorp USBは、2019年から2024年までの5年間で4.4%のCAGRを示し、一貫したNIIの成長を記録しています。2025年の最初の9か月間で、税引き後純利息収入は42.51億ドルに達し、前年同期比2%増となりました。2025年9月30日時点の純利息マージンは2.75%で、前年の2.74%からわずかに改善しています。今後は、資金調達コストの正常化、安定した貸出成長、戦略的な投資ポートフォリオの再配置がNII拡大を促進すると見られています。

市場評価と投資見解

M&T Bankの株価は過去6か月で6.9%上昇し、より広範な銀行セクターの20.3%の上昇に遅れをとっています。同社はZacksランク#3 (ホールド)を維持しています。銀行の相対的なパフォーマンスは業界のピアグループに比べて遅れていますが、NII見通しの構造的改善とマージンの安定化は、金利環境の正常化が進む中で今後の株主リターンの基盤となることを示唆しています。