12月の割引：年末の税金対策が1月の買い時を生む

12月が火事場泥棒の月になる理由

カレンダーが年末に近づくにつれて、奇妙な市場現象が展開します。勝ちポジションから得たキャピタルゲインに直面した投資家は、税負担を軽減するためにパフォーマンスの低い資産を売却し始めます。この体系的な売却は、税損失の収穫（tax loss harvesting）と呼ばれ、意図しない結果を生み出します。それは、元々の価値を大きく下回った割引された証券の波です。

仕組みは簡単です。損失を収穫するために損失のあるポジションを清算すると、その損失を使って年間を通じて得たキャピタルゲインと相殺でき、課税対象となる投資収益を減らすことができます。ただし、これは課税対象の口座にのみ適用され、401(k)sやIRAのような退職口座にはこの戦術は適用できません。

制約条件の理解

この機会を利用しようと急ぐ前に、投資家は二つの重要な制限を理解しておく必要があります。第一に、IRSはウォッシュセールルールを施行しており、売却の30日以内に同じ資産(または実質的に同一の証券)を再購入することを禁じています。このルールは配偶者の口座にも適用されます。第二に、税損失の収穫には上限があります。年間で最大$3,000の普通所得と相殺でき、それを超える損失は翌年に繰り越すことが可能です。

多くの投資家は、この制限を回避するために、売却益を似ているが異なる証券に再投資します。例えば、パフォーマンスの低いエネルギー株を、同じセクター内で魅力的な価格に見える別の株に交換する、といった方法です。

1月効果：反発の待ち受け

ここに本当のチャンスが生まれます。年末の税金対策の売りにより打撃を受けた株式は、実際のビジネスのファンダメンタルズを反映していないレベルまで下落することがあります。1月になると、これらの証券は新たな資本のエントリーポイントとして魅力的になり、「1月効果」と呼ばれる現象を引き起こします。これは、特定の大きく割引された株式が買い圧力の回復とともに反発しやすいという、実証された傾向です。

この現象の候補を見つけるには、12月初旬から中旬にかけて最もパフォーマンスの悪い株式をスキャンします。その後、その下落が正当なネガティブな事由によるものか、単に無差別な税損失売却によるものかを調査します。後者であれば、市場のダイナミクスが新年に正常化するにつれて反発の可能性があると考えられます。

この戦略は、真の損傷と人工的な苦境の違いを見極める忍耐力のある投資家に報います。