RIVER最近の上昇は凶暴で、その背後にあるロジックは実はそれほど複雑ではない。多くのKOLが世論を通じてシェアを蓄積し、その後ヘッジを利用して利益を確保する——しかし、ここで問題が起きやすい。ヘッジポジションが一定の程度に積み重なると、操縦者は突然の急騰を仕掛けてこれらの防線を突破し、個人投資家や中小機関投資家は措置を取る間もなく強制清算される。

この手法は新しいものではない。MMTとMの遭遇を思い出してほしい。両者とも大量のポジションをヘッジしている最中に激しく上昇を突き破られ、最終的に連鎖的な強制清算を引き起こした。異なる点は、Mは波乱を経ても一定の時価総額を維持しており、その共識基盤が比較的堅固であることを示している。

今の問題は、RIVERがこのような粘り強さを再現できるかどうかだ。それとも、多くのコインと同じ道を歩むのか——過剰な高値の後に急落するのか。今後数週間の動きを見れば答えがわかるだろう。