Uniswap創始人Hayden Adamsは最近、プロトコル収益の比較に関する混乱について明確に説明しました。彼は、いくつかの比較方法が誤解を招きやすいと率直に述べています——例えばAeroのモデルでは、LPの全手数料を回収し、その後トークンでインセンティブを返す仕組みです。これにより帳簿上の「収入」は非常に魅力的に見えますが、問題はそれが本当に持続可能な収益源ではなく、LPの実際の利益は第三者のトークン価格の変動に大きく依存している点です。

Uniswapは別の道を歩んでいます。プロトコルは一部の手数料だけを取り、残りをLPに還元します。この設計思想は非常に明確です——重要なのは魅力的な収入数字を作ることではなく、長期的に存続する方法を模索することです。手数料の調整は着実に進められ、最近では流動性とエコシステムの成長を優先しています。無理に手数料を引き上げると、逆に流動性を失うリスクがあります。

Adamsはまた、現時点ではまだ早期段階であり、年次の焼却規模や収益規模を正確に予測するのは非常に難しいと述べています。真のチャンスは、将来的に数万億ドル規模の取引量の増加による恩恵を掴むことにあります。