一部の機関は2026年の経済期待が保守的すぎるように見えます。 4.2%の成長予測は? 現在の成長可能性を明らかに過小評価しているように見えます。

まずは最も直感的な変更について話しましょう。 この人民元の上昇波は冗談ではなく、年末には「7」を突破し、年間を通じて4%上昇しており、年初以降もこの勢いは続いています。 それに伴うものは何でしょうか? FRBの利下げサイクルは進み続けており、中国と米国の金利差はさらに縮小しています。 この組み合わせの力は、海外での外貨預金決済の勢いが突然高まることです。 多くの国境を越えたファンドがリターンを加速させ、市場の流動性も直接的に豊かになっています。 資金の市場参入は活気を打撃するだけでなく、消費や投資への意欲を高め、物価水準は緩やかに上昇し、以前のデフレ圧力も徐々に解消されるでしょう。 この正のサイクルは当時の予測では全く考慮されていませんでした。

企業側の状況を見てみましょう。 年末時点でPPIは前月比でプラスに転じ、国際商品価格は安定し、国内のアンチロール政策も効果を発揮し、工業企業の利益環境も大幅に改善しました。 企業が利益を上げると、当然ながら給与調整に自信を持つようになります。 さらに、労使関係は安定しており、政策支援の余地も多く、2026年には大企業の給与引き上げが標準となると予想されており、消費に大きな影響を与えると予想されています。

これら二つの観点から見ると、成長率が5%を超えるのは実際には比較的正常な期待値であり、期待を超えるものではありません。