中央銀行の役割は静かに変化しつつあります。以前は規則を策定し、遠くから観察するだけでしたが、今では直接関与しています。

2025年、この年はFRBの役割の変化が特に顕著です。もはや傍観者ではなく、暗号資産のテーブルに座っています。単なる政策策定者から実際の市場参加者へと変わるこの動きは、世界の金融構造の深層調整を反映しています。中央銀行が参入すれば、ゲームのルールは全く異なるものになります。

**見かけ上は緩和、実際はコントロール**

2025年のFRBの運営は非常に興味深いです。表面上は規制を緩和しています——4月に事前承認制度を廃止し、銀行は自由に暗号事業を行えるようになりました。しかし同時に、それらは従来の規制枠組みに統合されています。この「自由の中にコントロールを隠す」手法は、FRBの巧妙さを示しています。

一方で市場の革新の余地を残しつつ、インフラ整備を通じて最終的なコントロール権をしっかり握っています。例えば、「メインアカウントの簡素化」改革により、暗号機関はFRBの決済システムに直接接続できるようになっています——一見オープンに見えますが、これらのアカウント機能は実際には制限されており、日中のオーバードラフト権限はなく、完全な銀行口座とは本質的に異なります。

**SECとFRBの役割分担と連携**

さらに面白いのは、FRBとSECの連携の仕方です。両機関は「機能規制＋機関規制」の補完的なモデルを形成しています——FRBは銀行の暗号事業やステーブルコインに関与し、SECは標準的な証券資産に対して権限を行使しています。

この役割分担により、規制の死角はほとんどありません。例えばCoinbaseのステーキングサービスについて、SECはこれを証券のブローカー業務と認定し、FRBは資金の保管と準備金を監査します。片方は権限を審査し、もう片方はリスクを審査する。両者が厳しく監視し合っているのです。