最近DeFi領域において面白い現象が現れています：Metis、Jupiter、Uniswapの3つの主要プラットフォームの2025年の手数料収入がいずれも1億ドルを突破しました。このデータの背後に何が示されているのでしょうか？

**取引量の時代は本当に到来したのか？**

かつてはDeFiプラットフォームを選ぶ基準は主にAPY（年利収益率）でしたが、今は何に注目しているのでしょうか？答えは取引体験です。高速、スリッページ低、アグリゲーションの深さが強いプラットフォームがますます大きなシェアを獲得しています。Solanaチェーン上のJupiterを例にとると、複数の流動性ソースを統合することで、トレーダーは大口注文をより便利に実行でき、手数料収入も増加しています。

**流動性競争の新たな次元**

以前はL2（レイヤー2）の争いはTVL（総ロックされた資産量）でした。今やどうでしょうか？主要プロジェクトは取引のスループットと取引体験の最適化を競っています。より低コストで高効率な取引を実現できる者が、手数料の分配で有利になります。この変化は、プロトコル設計の思考も変えていることを意味します——単に流動性プールを積み重ねるだけではなく、取引のインフラを構築する方向へと進んでいます。

**警戒すべきリスク**

一方で、1年分のデータはトレンドを示すものの、未来を保証するものではありません。2026年にはいくつかの変数が出てくる可能性があります：第一に、中央集権型取引所も手数料体系の最適化を進めており、競争はより激しくなるでしょう。第二に、新しいL2ソリューションが取引速度で突破を見せれば、市場の構図を再形成する可能性があります。第三に、市場の感情が逆転すれば、取引量自体が圧迫されることも考えられます。

**今後の注目ポイント**

レイヤー2の取引能力のアップグレード、アグリゲーターの深さの最適化、または手数料分配メカニズムの革新に取り組むプロジェクトに注目すべきです。これらこそが次の段階で競争力を維持できるかどうかの重要な指標です。流行に乗るだけでは、「手数料収穫」のターゲットに成り下がる危険があります——賢明な方法は、製品の進化方向を理解し、過去のデータを追いかけることではありません。