面白いことに、米国株式市場の構造的特徴がますます顕著になってきている。S&P500の中で最も重要な7社の利益貢献度は全体の4分の1に過ぎないが、時価総額の比率は36%に達している——この数字自体が市場の集中度の高さを示している。

さらに注目すべきは予測データだ。市場の推定によると、この7つの大型株は2026年にS&P500の一株当たり利益成長に対して46%の寄与を果たす見込みだ。言い換えれば、指数全体の成長エネルギーはこれらの主要企業の収益パフォーマンスに大きく依存していることになる。これは、これらのリーディング企業の利益成長率の鈍化が、市場全体の成長予想に大きな影響を与える可能性があることを意味している——一旦これらの企業の利益増加が鈍化すれば、市場全体の成長見通しは容易に挫折し得る。

投資家にとって、これは米国株式市場が依然として大型テクノロジー株の牽引によって動いていることを反映しており、マクロ経済の全体的なパフォーマンスは相対的に二次的なものに見える。