出典：CryptoNewsNetオリジナルタイトル：XRPの$1 十億ドルETF記録は誤解を招くものであり、隠されたフローメトリックが価格が停滞し続ける理由を説明しているオリジナルリンク：https://cryptonews.net/news/analytics/32221054/XRPスポットETFは管理資産額で$1 十億ドルを超え、約$1.14十億ドルが5つの発行者に分散しています。11月14日以降の純流入は約$423.27百万ドルです。同じCoinGlassダッシュボードでは、XRP自体は約$1.88の価格で、市場資本は$1141.1億ドル、24時間スポット取引量は約$382.14百万ドルです。あなたのメンタルモデルがビットコインETF時代、「ラッパー需要」と「価格再評価」が一体化して感じられたものであれば、その組み合わせはジョークのように読めるかもしれません。しかし、それは違います。ETFは価格を魔法のように引き上げるわけではありません。特定のパイプを通じて需要をルーティングしているだけです。そのパイプが実際の供給を市場から市場に引き出す速度よりも早く供給を取り出していなければ、基礎資産が他のドライバーのように取引されている間に、管理資産額のマイルストーンを達成することも可能です。## 不一致の原因：AUMと純新規の関係最も簡単な説明はこれです：読者は「AUM」と見て、新たな買い注文を意味すると想像します。しかし、価格に最も影響を与えるレバーは、見出しのAUM数字ではありません。新規資金が流入し、認定参加者が基礎となるXRPを調達し、新しいシェアを発行し、そのXRPをファンドラッパー内に置いてリテールウォレットのようにチャーンしないようにする、純新規の創出のペースと持続性です。AUMと純新規を分離し始めると、物語は神秘的ではなく、機械的なものになります。それは良いニュースです。なぜなら、機械は実際に観察できるからです。### AUMはビルボード、創出は仕事AUMは、新規需要がその週に到来しなくても上昇することがあります。XRPが上昇すれば、ETFラッパーのAUMもそれに伴って増加します。市場形成者がローンチ時に在庫を供給すれば、AUMは最初は大きく見えることもあります。日々の割り当てのゆっくりとした進行が始まる前に。二次市場の取引、忙しい見出し向きの取引量さえも、投資家が既存のETFシェアをやり取りしているだけで、新たなXRPを購入させる必要はほとんどありません。純新規は異なります。これはETFの仕組みの中で、基礎資産に直接触れる必要がある部分です。CoinGlassの内訳は、計算にわかりやすい方法を提供します。AUMが約$1.14十億ドルで、11月中旬以降の流入が約$423.27百万ドルであれば、そのAUMの大部分は、過去数週間に新たに流入した資金以外の何か、ということになります。その「何か」とは、早期のポジショニング、シードされた在庫、市場の動きです。すべて実在し、正当なものですが、取引可能な供給を絞り込むための着実な段階的買いではありません。### 浮動と供給の文脈次に、AUMをコインとフロートに変換してください。なぜなら、ETFの話が鋭くなるか、いい加減になるかの分かれ目だからです。約$1.88のXRPあたり、$1.14十億ドルはおおよそ6億XRPをこれらのETFを通じて保有していることになります。これを、流通供給量約60.67十億XRPと比較すると、ラッパー内にある流通供給の約1％に相当します。1％は重要です。実際の倉庫であり、アクセスを広げ、新たなホルダー層を生み出します。しかし、それはまた、自身で一方通行の絞り込みを強いるようなフロートのシェアではありません。ビットコインは、ETF時代に読者に即時の明確な再評価を期待させたため、クリーンな比較対象です。2025年末までに、米国のスポットビットコインETFは約1,298,757 BTCを保有し、ビットコインの2,100万キャップの約6.185％に相当します。この比率が、ビットコインのラッパーストーリーが非常に直線的に感じられる一因です：日中取引しない構造に十分なフロートを引き込めば、需要が一定のままなら、残りの流動供給は高い価格でクリアしなければなりません。XRPのラッパーのフットプリントは小さく、そのため「倉庫効果」の機械的な規模も小さくなります。これは、$1.14十億ドルのうち、市場の動きによるものと新規純流入の結果の違いを考慮する前の話です。流入のペースさえも、より冷静な見方を示します。約35日間で$423.27百万ドルの流入は、平均して$12 百万ドル/日です。1日あたり数億ドルのスポット取引高を記録するトークンにとっては、これは安定した買い注文です。マージンでは重要になることもありますが、価格発見の主要な力には自動的になりません。### 初日の取引量は誤解を招くこともこれもまた、大きなデビュー日の数字が誤解を招く場面です。あるスポットXRP ETFは、初日の取引で$46 百万ドル以上を記録したと報告されており、最初の30分で約$26 百万ドルの取引量があったと指摘されています。これらの数字は、ラッパーが実際の注目と取引可能性を持って開始されたことを示しています。これはETFカテゴリーを構築する際にまさに望ましいことです。しかし、何人の純シェアが作成されたのか、日中の二次的なチャーンの割合、または市場形成者が在庫をリサイクルした量については教えてくれません。したがって、最初のETFの教訓は、AUMはスナップショットであり、純新規はフローであるということです。価格に大きな影響を与えるのはフローです。## 預託金のペースとヘッジブックが買い圧力を抑制できるたとえXRPのETFストーリーが現実であり、ラッパーが本来の役割を果たしていると認めても、もう一つの疑問があります。その需要を吸収しながらチャートに反応しない市場の他の動きは何か？XRPの場合、供給スケジュールはその答えの一部であり、それは決して小さな部分ではありません。Rippleは550億XRPをオンレジャーの預託にロックし、月に最大10億XRPをリリースする仕組みを説明しています。未使用分は新たな預託に入れられます。実務的なポイントは、毎月10億XRPが市場に出るわけではないことです。トレーダーは、既知の繰り返しのリズムに従って行動し、流動性提供者はリスクを見積もり、需要が到来したときに積極的に価格を追いかける方法を形成します。供給が予定通り現れると期待される市場は、供給が希少で予測不可能だと考える市場とは異なる価格上昇を示す傾向があります。### 法的・規制の文脈次に、2025年に明確になった法的枠組みがありますが、それですぐにXRPを摩擦のない機関資産に変えたわけではありません。SECは2025年8月にRippleに対する訴訟を終了し、約$125 百万ドルの罰金と、機関販売に関する差止命令を残しました。これにより一つの雲は晴れますが、重要なのは、配布とアクセスの問題が完全に解決されていないことです。特に、資産がさまざまな取引所や法域でどのように扱われるかに関心を持つ買い手にとっては。### ヘッジ層次に、多くのリテールトレーダーが明確に理解していない部分を追加します：ヘッジ。ETFの創出は、純粋な未ヘッジのスポット買いとしては到着しません。認定参加者や市場形成者は、在庫を調達しながらヘッジし、タイミングを管理し、取引所や商品間の差異をアービトラージします。それはしばしば、スポットXRPを買いながら、先物やパーマーをショートして中立を保つ、またはスプレッドを確定させるために行われます。そのヘッジ層が深い場合、需要と感じられる部分の一部は、シンセティックな売りで満たされ、スポットチャートが読者の期待通りに反応しないことがあります。2025年、そのヘッジツールキットは機関デスクにとってより馴染み深いものになりました。CMEは2025年5月19日に現金決済のXRP先物を開始すると発表しました（規制承認待ち）。これは見出しとしてはあまり重要ではありませんが、大手企業が他の資産で既に使用しているリスク管理の橋渡しとなるものです。CoinGlassでは、XRPデリバティブの活動はすでに実質的なヘッジを行える規模に見えます：オープンインタレストは約$3.40十億ドル、24時間先物取引量は約$2.56十億ドルです。これは、ETF関連のヘッジがスポット需要に対して傾く余裕を十分に持っていることを示しています。特に、市場が「エクスポージャーを借りる方が所有するより良い」と考えるムードのとき。### 会場の多様性と流動性の断片化会場の構成も重要です。なぜなら、流動性は単に「どれだけの取引量があるか」だけでなく、「限界の買い手と売り手が実際に会っている場所」だからです。報告によると、XRPのスポット取引量は海外に集中しており、米国取引所のスポットシェアは、SECの2021年の訴訟に伴う上場廃止の波以降、最高レベルに上昇しています。海外集中は生の流動性をもたらしますが、一方で価格発見を断片化し、参加者の構成や手数料体系、ヘッジ行動が異なる複数のプールに分散させることもあります。これにより、一つのラッパー内のフローが吸収されやすくなり、スポットチャートがビルボードのように反応しなくなるのです。## 価格動向が物語るこの広い背景は、シンプルなチャート履歴にも現れます。XRPは2026年1月1日に$1.88付近で終値を迎えました。2025年には、7月22日に約$3.55の最高値を付け、4月8日に約$1.80の最安値を記録しました。これにより、7月のピークから2026年初めまでのドローダウンは約47％となります。数ヶ月でこのような往復を経験した市場では、買い手は早く利益確定し、売り手は早めに現れ、流動性は厚く感じられることもありますが、実際にはそうでなくなる瞬間もあります。過去1ヶ月のスポット取引量は2025年の平均を下回り、過去90日の実現ボラティリティは高い水準です。これは、ニュースがクリーンに見えても、価格が不規則に動く要因となる正確なカクテルです。## まとめこれらすべてを総合すると、価格が比較的横ばいである事実は矛盾のようには見えなくなります。約$1.14十億ドルのラッパーは、循環供給の約1％を表し、純新規が安定しているが支配的でない場合、横ばいまたは乱高下のチャートと共存できます。特に、既知の預託スケジュールが供給期待を固定し、パーマーや先物のヘッジがリアルタイムのスポット買いと一致し、流動性が一つの深い国内プールに集中せずに複数の会場に分散している場合です。XRP ETFの成長とスポット価格の関係をビットコインのようにより密接に感じさせるために必要なのは、純新規の創出がルーチンの売りフローを上回るほど加速することです。ヘッジ層の一部が巻き戻される必要もありますし、より深くクリーンな国内流動性基盤が必要です。そうすれば、限界の需要がより少ない摩擦と迂回路で満たされるからです。言い換えれば、ラッパーが新たなアクセス点ではなく、絶え間ない吸引装置になる必要があります。## 真実の物語それまでは、$1 十億ドルのXRP ETFも、1日再評価の短期的な興奮とは異なる理由で真剣に受け止める価値があります。これは、ラッパーカテゴリーが新奇性から習慣へと変わったことを示しています。また、アドバイザーやブローカーアカウントが、ウォレットや取引所を気にせずXRPを保有できる簡単な方法を持ったことも意味します。そして、市場のムードが友好的になり、フローが増加すれば、大きな動きのインフラはすでに整っているということです。パイプは存在します。今は水を動かしているだけで、洪水を引き起こしているわけではありません。
XRPの$1 十億ドルETF記録は誤解を招く：純増がAUMよりも重要な理由
出典：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：XRPの$1 十億ドルETF記録は誤解を招くものであり、隠されたフローメトリックが価格が停滞し続ける理由を説明している オリジナルリンク：https://cryptonews.net/news/analytics/32221054/ XRPスポットETFは管理資産額で$1 十億ドルを超え、約$1.14十億ドルが5つの発行者に分散しています。11月14日以降の純流入は約$423.27百万ドルです。
同じCoinGlassダッシュボードでは、XRP自体は約$1.88の価格で、市場資本は$1141.1億ドル、24時間スポット取引量は約$382.14百万ドルです。
あなたのメンタルモデルがビットコインETF時代、「ラッパー需要」と「価格再評価」が一体化して感じられたものであれば、その組み合わせはジョークのように読めるかもしれません。
しかし、それは違います。
ETFは価格を魔法のように引き上げるわけではありません。特定のパイプを通じて需要をルーティングしているだけです。
そのパイプが実際の供給を市場から市場に引き出す速度よりも早く供給を取り出していなければ、基礎資産が他のドライバーのように取引されている間に、管理資産額のマイルストーンを達成することも可能です。
不一致の原因：AUMと純新規の関係
最も簡単な説明はこれです：読者は「AUM」と見て、新たな買い注文を意味すると想像します。
しかし、価格に最も影響を与えるレバーは、見出しのAUM数字ではありません。新規資金が流入し、認定参加者が基礎となるXRPを調達し、新しいシェアを発行し、そのXRPをファンドラッパー内に置いてリテールウォレットのようにチャーンしないようにする、純新規の創出のペースと持続性です。
AUMと純新規を分離し始めると、物語は神秘的ではなく、機械的なものになります。
それは良いニュースです。なぜなら、機械は実際に観察できるからです。
AUMはビルボード、創出は仕事
AUMは、新規需要がその週に到来しなくても上昇することがあります。
XRPが上昇すれば、ETFラッパーのAUMもそれに伴って増加します。市場形成者がローンチ時に在庫を供給すれば、AUMは最初は大きく見えることもあります。日々の割り当てのゆっくりとした進行が始まる前に。
二次市場の取引、忙しい見出し向きの取引量さえも、投資家が既存のETFシェアをやり取りしているだけで、新たなXRPを購入させる必要はほとんどありません。
純新規は異なります。これはETFの仕組みの中で、基礎資産に直接触れる必要がある部分です。
CoinGlassの内訳は、計算にわかりやすい方法を提供します。
AUMが約$1.14十億ドルで、11月中旬以降の流入が約$423.27百万ドルであれば、そのAUMの大部分は、過去数週間に新たに流入した資金以外の何か、ということになります。
その「何か」とは、早期のポジショニング、シードされた在庫、市場の動きです。すべて実在し、正当なものですが、取引可能な供給を絞り込むための着実な段階的買いではありません。
浮動と供給の文脈
次に、AUMをコインとフロートに変換してください。なぜなら、ETFの話が鋭くなるか、いい加減になるかの分かれ目だからです。
約$1.88のXRPあたり、$1.14十億ドルはおおよそ6億XRPをこれらのETFを通じて保有していることになります。
これを、流通供給量約60.67十億XRPと比較すると、ラッパー内にある流通供給の約1％に相当します。
1％は重要です。実際の倉庫であり、アクセスを広げ、新たなホルダー層を生み出します。
しかし、それはまた、自身で一方通行の絞り込みを強いるようなフロートのシェアではありません。
ビットコインは、ETF時代に読者に即時の明確な再評価を期待させたため、クリーンな比較対象です。
2025年末までに、米国のスポットビットコインETFは約1,298,757 BTCを保有し、ビットコインの2,100万キャップの約6.185％に相当します。
この比率が、ビットコインのラッパーストーリーが非常に直線的に感じられる一因です：日中取引しない構造に十分なフロートを引き込めば、需要が一定のままなら、残りの流動供給は高い価格でクリアしなければなりません。
XRPのラッパーのフットプリントは小さく、そのため「倉庫効果」の機械的な規模も小さくなります。
これは、$1.14十億ドルのうち、市場の動きによるものと新規純流入の結果の違いを考慮する前の話です。
流入のペースさえも、より冷静な見方を示します。
約35日間で$423.27百万ドルの流入は、平均して$12 百万ドル/日です。
1日あたり数億ドルのスポット取引高を記録するトークンにとっては、これは安定した買い注文です。マージンでは重要になることもありますが、価格発見の主要な力には自動的になりません。
初日の取引量は誤解を招くことも
これもまた、大きなデビュー日の数字が誤解を招く場面です。
あるスポットXRP ETFは、初日の取引で$46 百万ドル以上を記録したと報告されており、最初の30分で約$26 百万ドルの取引量があったと指摘されています。
これらの数字は、ラッパーが実際の注目と取引可能性を持って開始されたことを示しています。これはETFカテゴリーを構築する際にまさに望ましいことです。
しかし、何人の純シェアが作成されたのか、日中の二次的なチャーンの割合、または市場形成者が在庫をリサイクルした量については教えてくれません。
したがって、最初のETFの教訓は、AUMはスナップショットであり、純新規はフローであるということです。
価格に大きな影響を与えるのはフローです。
預託金のペースとヘッジブックが買い圧力を抑制できる
たとえXRPのETFストーリーが現実であり、ラッパーが本来の役割を果たしていると認めても、もう一つの疑問があります。
その需要を吸収しながらチャートに反応しない市場の他の動きは何か？
XRPの場合、供給スケジュールはその答えの一部であり、それは決して小さな部分ではありません。
Rippleは550億XRPをオンレジャーの預託にロックし、月に最大10億XRPをリリースする仕組みを説明しています。未使用分は新たな預託に入れられます。
実務的なポイントは、毎月10億XRPが市場に出るわけではないことです。
トレーダーは、既知の繰り返しのリズムに従って行動し、流動性提供者はリスクを見積もり、需要が到来したときに積極的に価格を追いかける方法を形成します。
供給が予定通り現れると期待される市場は、供給が希少で予測不可能だと考える市場とは異なる価格上昇を示す傾向があります。
法的・規制の文脈
次に、2025年に明確になった法的枠組みがありますが、それですぐにXRPを摩擦のない機関資産に変えたわけではありません。
SECは2025年8月にRippleに対する訴訟を終了し、約$125 百万ドルの罰金と、機関販売に関する差止命令を残しました。
これにより一つの雲は晴れますが、重要なのは、配布とアクセスの問題が完全に解決されていないことです。特に、資産がさまざまな取引所や法域でどのように扱われるかに関心を持つ買い手にとっては。
ヘッジ層
次に、多くのリテールトレーダーが明確に理解していない部分を追加します：ヘッジ。
ETFの創出は、純粋な未ヘッジのスポット買いとしては到着しません。
認定参加者や市場形成者は、在庫を調達しながらヘッジし、タイミングを管理し、取引所や商品間の差異をアービトラージします。
それはしばしば、スポットXRPを買いながら、先物やパーマーをショートして中立を保つ、またはスプレッドを確定させるために行われます。
そのヘッジ層が深い場合、需要と感じられる部分の一部は、シンセティックな売りで満たされ、スポットチャートが読者の期待通りに反応しないことがあります。
2025年、そのヘッジツールキットは機関デスクにとってより馴染み深いものになりました。
CMEは2025年5月19日に現金決済のXRP先物を開始すると発表しました（規制承認待ち）。
これは見出しとしてはあまり重要ではありませんが、大手企業が他の資産で既に使用しているリスク管理の橋渡しとなるものです。
CoinGlassでは、XRPデリバティブの活動はすでに実質的なヘッジを行える規模に見えます：オープンインタレストは約$3.40十億ドル、24時間先物取引量は約$2.56十億ドルです。
これは、ETF関連のヘッジがスポット需要に対して傾く余裕を十分に持っていることを示しています。特に、市場が「エクスポージャーを借りる方が所有するより良い」と考えるムードのとき。
会場の多様性と流動性の断片化
会場の構成も重要です。なぜなら、流動性は単に「どれだけの取引量があるか」だけでなく、「限界の買い手と売り手が実際に会っている場所」だからです。
報告によると、XRPのスポット取引量は海外に集中しており、米国取引所のスポットシェアは、SECの2021年の訴訟に伴う上場廃止の波以降、最高レベルに上昇しています。
海外集中は生の流動性をもたらしますが、一方で価格発見を断片化し、参加者の構成や手数料体系、ヘッジ行動が異なる複数のプールに分散させることもあります。
これにより、一つのラッパー内のフローが吸収されやすくなり、スポットチャートがビルボードのように反応しなくなるのです。
価格動向が物語る
この広い背景は、シンプルなチャート履歴にも現れます。
XRPは2026年1月1日に$1.88付近で終値を迎えました。
2025年には、7月22日に約$3.55の最高値を付け、4月8日に約$1.80の最安値を記録しました。
これにより、7月のピークから2026年初めまでのドローダウンは約47％となります。
数ヶ月でこのような往復を経験した市場では、買い手は早く利益確定し、売り手は早めに現れ、流動性は厚く感じられることもありますが、実際にはそうでなくなる瞬間もあります。
過去1ヶ月のスポット取引量は2025年の平均を下回り、過去90日の実現ボラティリティは高い水準です。
これは、ニュースがクリーンに見えても、価格が不規則に動く要因となる正確なカクテルです。
まとめ
これらすべてを総合すると、価格が比較的横ばいである事実は矛盾のようには見えなくなります。
約$1.14十億ドルのラッパーは、循環供給の約1％を表し、純新規が安定しているが支配的でない場合、横ばいまたは乱高下のチャートと共存できます。
特に、既知の預託スケジュールが供給期待を固定し、パーマーや先物のヘッジがリアルタイムのスポット買いと一致し、流動性が一つの深い国内プールに集中せずに複数の会場に分散している場合です。
XRP ETFの成長とスポット価格の関係をビットコインのようにより密接に感じさせるために必要なのは、純新規の創出がルーチンの売りフローを上回るほど加速することです。
ヘッジ層の一部が巻き戻される必要もありますし、より深くクリーンな国内流動性基盤が必要です。そうすれば、限界の需要がより少ない摩擦と迂回路で満たされるからです。
言い換えれば、ラッパーが新たなアクセス点ではなく、絶え間ない吸引装置になる必要があります。
真実の物語
それまでは、$1 十億ドルのXRP ETFも、1日再評価の短期的な興奮とは異なる理由で真剣に受け止める価値があります。
これは、ラッパーカテゴリーが新奇性から習慣へと変わったことを示しています。
また、アドバイザーやブローカーアカウントが、ウォレットや取引所を気にせずXRPを保有できる簡単な方法を持ったことも意味します。
そして、市場のムードが友好的になり、フローが増加すれば、大きな動きのインフラはすでに整っているということです。
パイプは存在します。
今は水を動かしているだけで、洪水を引き起こしているわけではありません。