## 1 $184 十億のシグナル：誰も無視すべきではないウォーレン・バフェットの2025年末にバークシャー・ハサウェイのCEOを退任するという最近の発表は、時代の終わりを告げるものです。しかし、彼がバトンを渡す前に、その投資判断は別れのスピーチ以上に大きなメッセージを送っています：株式市場は、ファンダメンタルズよりも楽観的に価格付けしている可能性があります。証拠は誰の目にも明らかです。2025年9月時点で記録的な1 $382 十億ドルの現金と短期投資を保有しているにもかかわらず、バークシャー・ハサウェイは過去3年間、一貫して純売り手でした。数字は嘘をつきません—この4年間だけで株式保有を1 $184 十億ドル売却しており、投資マネージャーのテッド・ウェッシュラーとトッド・コームズもバフェットとともに売却ラッシュに参加しています。これは、バフェットの歴史的な戦略からの劇的な逆転です。2018年、彼はCNBCに対して「株の純買い手でない月はほとんど思いつかない」と述べました。何十年にもわたり、その買い意欲はバークシャーの戦略を定義し、忍耐強い投資家に大きな報酬をもたらしてきました。同社のクラスA株は、1965年にバフェットが支配を握って以来、6,100,000%以上の上昇を遂げており、同じ期間のS&P 500の約46,000%のリターンを大きく上回っています。## すべてを説明する評価額の問題なぜ歴史上最も偉大な投資家の一人が意図的に傍観者になっているのか？その答えは、最も高価な株価が利益に対してどれだけ高騰しているかにあります。S&P 500は現在、サイクル調整後の株価収益率(CAPE)が39.4で取引されており、これは2000年10月のドットコムバブルのピーク以来の水準です。これを理解するために、1957年の指数の創設以来、評価額がこの閾値を超えたのは過去68年間のうちわずか25ヶ月です。これは取引履歴のわずか3%に過ぎません。このように高値で買うと、安全域は劇的に縮小します。バフェットの伝説的な規律は、リスクに対してリターンの比率が明確に買い手に有利な機会を待つことを要求します。現在の環境はその閾値を満たしておらず、そのためバークシャーのバランスシートには投資されていない資本が山のように積み上がっています。## 歴史的前例：ピーク時の評価額の後に何が起こるか？ロバート・シラーの研究から得られたデータは、衝撃的なパターンを明らかにしています。S&P 500の月次CAPE比率が39を超えた25回のうち、その後の1年間のパフォーマンスは平均して4%の下落でした。これは控えめに聞こえるかもしれませんが、その分布を考えると、最良の場合は16%の上昇に先行し、最悪の場合は28%の下落に直面しています。長期的な視点では、状況はさらに暗くなります。驚くべきことに、S&P 500はCAPE比率が39を超えた3年後に高値で終わったことは一度もありません。代わりに、平均的な3年の損失は約30%に達しています。もし現在の市場状況がこれらの歴史的パターンに従うなら、2026年12月までにS&P 500は約4%下落し、2028年までにさらに大きな損失が生じる可能性があります。これらは確実な予測ではありません—市場は歴史的データよりも複雑です。人工知能の進展や予期しない利益成長が、今日の評価額を正当化する可能性もあります。しかし、統計的な基準は警告の物語を語っています。## 今すぐあなたのポートフォリオにとってこれが意味すること重要なのは、すべてをパニック売りするかどうかではありません。むしろ、規律あるポートフォリオの見直しの時です。25-30%の調整を耐えられないポジションを特定し、今の高値のうちに削減または売却しましょう。バフェットの$184 十億ドルの乾いた資金は、破滅の予測ではなく、忍耐の宣言です。彼はバークシャーを、価格がより魅力的になるときに資本を投入できるように準備しています。個人投資家も同じ考え方を持つことを検討すべきです：十分な現金準備を維持し、ピーク時の評価で過重投資を避け、恐怖が市場に戻ったときに決断的に行動できるように備えましょう。最大の富の創造は、強気市場の間ではなく、その直後の数年間に起こることが多いです。バフェットの伝説的なキャリアは、良い時期の規律が不確実な時期の機会を生み出すことを証明しています。
伝説の投資家の最終手段：なぜ2026年が米国株にとって転換点となる可能性があるのか
1 $184 十億のシグナル：誰も無視すべきではない
ウォーレン・バフェットの2025年末にバークシャー・ハサウェイのCEOを退任するという最近の発表は、時代の終わりを告げるものです。しかし、彼がバトンを渡す前に、その投資判断は別れのスピーチ以上に大きなメッセージを送っています：株式市場は、ファンダメンタルズよりも楽観的に価格付けしている可能性があります。
証拠は誰の目にも明らかです。2025年9月時点で記録的な1 $382 十億ドルの現金と短期投資を保有しているにもかかわらず、バークシャー・ハサウェイは過去3年間、一貫して純売り手でした。数字は嘘をつきません—この4年間だけで株式保有を1 $184 十億ドル売却しており、投資マネージャーのテッド・ウェッシュラーとトッド・コームズもバフェットとともに売却ラッシュに参加しています。
これは、バフェットの歴史的な戦略からの劇的な逆転です。2018年、彼はCNBCに対して「株の純買い手でない月はほとんど思いつかない」と述べました。何十年にもわたり、その買い意欲はバークシャーの戦略を定義し、忍耐強い投資家に大きな報酬をもたらしてきました。同社のクラスA株は、1965年にバフェットが支配を握って以来、6,100,000%以上の上昇を遂げており、同じ期間のS&P 500の約46,000%のリターンを大きく上回っています。
すべてを説明する評価額の問題
なぜ歴史上最も偉大な投資家の一人が意図的に傍観者になっているのか？その答えは、最も高価な株価が利益に対してどれだけ高騰しているかにあります。
S&P 500は現在、サイクル調整後の株価収益率(CAPE)が39.4で取引されており、これは2000年10月のドットコムバブルのピーク以来の水準です。これを理解するために、1957年の指数の創設以来、評価額がこの閾値を超えたのは過去68年間のうちわずか25ヶ月です。これは取引履歴のわずか3%に過ぎません。
このように高値で買うと、安全域は劇的に縮小します。バフェットの伝説的な規律は、リスクに対してリターンの比率が明確に買い手に有利な機会を待つことを要求します。現在の環境はその閾値を満たしておらず、そのためバークシャーのバランスシートには投資されていない資本が山のように積み上がっています。
歴史的前例：ピーク時の評価額の後に何が起こるか？
ロバート・シラーの研究から得られたデータは、衝撃的なパターンを明らかにしています。S&P 500の月次CAPE比率が39を超えた25回のうち、その後の1年間のパフォーマンスは平均して4%の下落でした。これは控えめに聞こえるかもしれませんが、その分布を考えると、最良の場合は16%の上昇に先行し、最悪の場合は28%の下落に直面しています。
長期的な視点では、状況はさらに暗くなります。驚くべきことに、S&P 500はCAPE比率が39を超えた3年後に高値で終わったことは一度もありません。代わりに、平均的な3年の損失は約30%に達しています。
もし現在の市場状況がこれらの歴史的パターンに従うなら、2026年12月までにS&P 500は約4%下落し、2028年までにさらに大きな損失が生じる可能性があります。これらは確実な予測ではありません—市場は歴史的データよりも複雑です。人工知能の進展や予期しない利益成長が、今日の評価額を正当化する可能性もあります。しかし、統計的な基準は警告の物語を語っています。
今すぐあなたのポートフォリオにとってこれが意味すること
重要なのは、すべてをパニック売りするかどうかではありません。むしろ、規律あるポートフォリオの見直しの時です。25-30%の調整を耐えられないポジションを特定し、今の高値のうちに削減または売却しましょう。
バフェットの$184 十億ドルの乾いた資金は、破滅の予測ではなく、忍耐の宣言です。彼はバークシャーを、価格がより魅力的になるときに資本を投入できるように準備しています。個人投資家も同じ考え方を持つことを検討すべきです：十分な現金準備を維持し、ピーク時の評価で過重投資を避け、恐怖が市場に戻ったときに決断的に行動できるように備えましょう。
最大の富の創造は、強気市場の間ではなく、その直後の数年間に起こることが多いです。バフェットの伝説的なキャリアは、良い時期の規律が不確実な時期の機会を生み出すことを証明しています。