ストックオプション：理論から実際の市場利益へ

想像してください。あなたの会社が市場価格6€の株を3€で提供してくれるとします。これがまさにストックオプションで起こることです。90年代にシリコンバレーで生まれ、今や世界中の賢い従業員に何百万もの利益をもたらしている報酬メカニズムです。

核心：ストックオプションとは何か

ストックオプションは、あらかじめ設定された固定価格(strike)であなたの会社の株を購入する権利です。義務ではなく、行使するか放棄するかはあなたの選択です。従来の株式オプションがプレミアム支払いを必要とするのに対し、ストックオプションは契約に無料で含まれています。

この仕組みを定義する4つの要素：

• Strike：固定購入価格(例えば3€)
• Volumen：最大株数(1,000、5,000など)
• Plazo：行使可能期間(通常3-5年)
• Prima：ゼロ—これが通常の株式オプションとの違いです

なぜスタートアップやテック企業はストックオプションを選ぶのか

急成長企業は、資金を枯渇させずにチームを動機付ける必要があります。価値を10倍にする見込みのスタートアップは明確なインセンティブを持っています：少額の報酬として株式を提供することで、即時コストをかけずに才能を惹きつけることができます。

スペインでは、最近のスタートアップ法がこのモデルを合法化し、若い企業がこの仕組みを使って重要な従業員を保持できるようになっています。成長が遅い既存企業(流通業者や小売業)は、株式の価値が急騰しないため、めったにストックオプションを使いません。

ストックオプションでお金を稼ぐ方法：3つのシナリオ

###In The Money(ITM) あなたのストライク価格が市場価格より低い場合。4€で買い、株価が6€なら、1株あたり2€の潜在的利益があります。ここで行使するのは理にかなっています。

###At The Money(ATM) ストライクと市場価格が一致(実務上は稀)。この時点での内在価値はゼロで、利益も損失もありません。

###Out of The Money(OTM) ストライク価格が市場価格を上回る場合。5€で買い、株価が3€なら、オプションは放棄します。行使しないのは、損失を拡大させるためです。

ストックオプションと株式オプションの違い：重要なポイント

ストックオプション：従業員限定、プレミアムなし、株式オプションと同じ機能。

株式オプション：投資家なら誰でもプレミアムを支払って購入可能ですが、利益の仕組みは全く同じです。車のレンタルのようなもので、従業員は無料で使える贈り物を受け取り、投資家はその権利に対して支払います。

すべてのストックオプションはCallタイプ(買い取り権)であり、Putはありません。

実例：いつ行使し、いつしないか

行使する場合：

• 会社が株式市場に上場しているか、著しく高い評価を得ている場合
• ストライク価格が実際の価格より大幅に低い場合
• 売却までの時間軸に余裕があり、流動性のプレッシャーがない場合

放棄する場合：

• 会社が失敗または停滞している場合
• 市場価格がストライクを下回る場合
• 満期が近づき、上昇の見込みがない場合

スペインの税務上の影響(2023)

行使して売却した場合：

• 0-6,000€のキャピタルゲイン → 19%の税金
• 6,000-50,000€ → 21%
• 50,000-200,000€ → 23%
• 200,000-300,000€ → 27%
• 300,000€超 → 28%

税率は段階的に適用されます。10,000€の利益があった場合、最初の6,000€は19%(1,140€)、残りの4,000€は21%(840€)を支払い、合計1,980€の税金を納めます。純利益は8,020€です。

実質的な利益と潜在的リスク

メリット：

• 利益に上限なし(企業の成長次第)
• インセンティブの整合性：企業の成功があなたの利益につながる
• プレミアムコストゼロ
• 企業の流動性に影響しない

デメリット：

• 利益の保証はない
• 株価が下落した場合、チャンスを失う(現金は失わない)
• すべての利益に課税され、最終的なリターンを減少させる
• 心理的リスク：オプションを失わないように長く勤務し続ける必要性

ストックオプションと先物：同じではない

先物は行使を義務付けます。ストックオプションは選択肢を与えます。先物では資産の交換や差額の決済が義務付けられますが、オプションではあなたが参加するかどうかを決められます。

株式オプションへの投資戦略(外部投資家向け)

市場で株式オプションを使いたい場合(従業員用ストックオプションではなく)：

強気戦略：株価が上がると信じるならCallを買う。株価が上昇すれば、リターンは無制限に増加。

弱気戦略：下落を予想するならPutを買う。市場が崩壊しても利益を得られる。

どちらもプレミアム支払いが必要で、無料のストックオプションとは異なります。

結論：静かな富のツール

ストックオプションは、次の3つの要素が揃ったときに真の価値創造のツールとなります：成長潜在力のある企業、競争力のあるストライク価格、そして待つ能力。これはエキゾチックな投資ではなく、シンプルな数学です：安く買い、高く売る、プレミアムは支払わない。

スタートアップやテック企業の従業員にとって、ストックオプションは資産を倍増させる具体的な機会です。外部投資家にとっても、同じ仕組みを利用できる株式オプションは、唯一の違いはエントリーコストです。