明天就是关键时刻了——2026年1月9日，美国最高裁判所はトランプ政権の関税政策について判決を下す予定です。これは単なる法律問題にとどまらず、世界の投資市場にとって本当の転換点となるでしょう。

事の発端は実にシンプルです：トランプ政権は《国際緊急経済権力法》（IEEPA）を利用して大規模に関税を徴収し、その結果、千を超える企業が集団訴訟を起こしました。問題の核心は一言——大統領はこの関税権限をいかにして恣意的に行使できるのか、議会の同意を全く必要としないのか？

モルガン・スタンレーの最新分析レポートは、興味深い予測を示しています。彼らは、最高裁判所が白黒はっきりとした結論を出すことはないと考えています。むしろ、裁判所は「バランスを取る」可能性が高い——IEEPAの関税適用範囲を制限しつつも、このツールを完全に廃止することはしないだろう、という見方です。これは何を意味するのでしょうか？トランプ政権はおそらく他の手段、例えば第232条（国家安全保障関税）や第301条（知的財産権保護）を用いて、現行の高関税水準を維持し続ける可能性が高いです。

言い換えれば、これはトランプ氏の大勝利でもなく、惨敗でもありません。モルガン・スタンレーのレポートは明確に述べています：「最高裁判所には大きな裁量権があり、現行関税の適用範囲を縮小したり、将来的な適用を制限したりできるが、基本的にこれらの関税を廃止させることはないだろう。」

投資家にとっては、これは重要なシグナルです——政府の関税政策の枠組みは基本的に安定しており、リスクは最小限に抑えられる見込みです。グローバル市場を見据えるトレーダーにとって、この判決結果は大きな激しい変動をもたらすことはなく、むしろ比較的明確な政策の確定性の瞬間となるでしょう。