**月間最大のデリバティブ清算が祝祭シーズン中に市場を揺るがす可能性、特にBTCが重要な水準付近にある場合**今週金曜日は暗号通貨市場にとってリスクの高い一日となるでしょう。約300,000件のビットコインオプション契約（評価額237億ドル）と、BlackRockのビットコイン追跡ファンド(IBIT)の446,000件の契約が満期を迎え、複雑なシナリオを作り出します。これにより、市場の主要プレイヤーのヘッジ調整によって価格のわずかな動きが増幅される可能性があります。ビットコインは約$90,310で取引されており、$100,000の心理的障壁に近づくことで圧力が高まっています。## なぜこの金曜日の満期がいつも以上に重要なのか？背景が重要です。現在、祝祭期間中で西洋市場の流動性が低下しており、売り圧力を吸収できるトレーダーも少なくなっています。通常、多くの参加者によって吸収されるデリバティブの清算も、今は少数のトレーダーに集中し、動きが拡大しています。歴史的に、四半期満期は数日で価格変動を5-15%引き起こしてきました。これは通常の50-60%増であり、同等の影響をもたらします。## 価格を動かすメカニズム：ガンマとダイナミックヘッジマーケットメーカーは常にデルタニュートラルのポジションを維持しています—価格が下がればビットコインを買い、上がれば売る—ことで、何十万ものオプション契約に対するエクスポージャーを調整しています。金曜日が近づくにつれ、これらの調整はより頻繁かつ積極的になります。ガンマ圧力は真の増幅要因です。アット・ザ・マネー（現価格付近）のオプションに高い集中があると、小さな動きでも大規模なヘッジ再調整を強います。例えば、ビットコインが$90,000から$92,000に上昇した場合、マーケットメーカーはバランスを保つためにより多くのビットコインを買わなければなりません。逆に下落した場合は迅速にポジションを解消します。これにより、ファンダメンタルズ以上の価格変動を引き起こすフィードバックループが生まれます。ピン・オプションは、特定のストライク価格に大量のオープンインタレストが集中したときに発生します。市場参加者は金曜日の最後の時間帯にこれらのレベルを「守る」ために、心理的障壁に向かって価格を押し上げたり下げたりします。## IBIT：機関投資家の入り口となったゲームチェンジャーIBITに関するオプションは比較的新しい現象です。BlackRockのスポットビットコインETFは、1年以上前に開始され、すぐに(100億ドル)の資産を管理し、機関投資家が暗号通貨取引所を使わずにビットコインにアクセスする最も人気の方法となっています。2024年末にIBITのオプションが承認されると、すべてが変わりました。ファンドマネージャー、年金基金、そしてFidelityなどの伝統的なブローカーを通じてアクセスする小口投資家は、保護のためのプットを購入したり、収益を生むコールを売ったり、ボラティリティに賭けたりできるようになりました。これらは株式のオプションのインターフェースに馴染みのある投資家にとって魅力的です。今週金曜日に満期を迎える44万6,000件のIBITオプション契約は、爆発的な採用を示しています。各契約はETFの100株を表し、精密なポジション調整を可能にしますが、同時に複雑さも生み出します。満期時には、これらは暗号通貨ネイティブのオプションのように現金ではなく、ETFの実株で清算されるため、基礎となるファンドの創設と償還のダイナミクスに異なる影響を与える可能性があります。## ポジションの集中地点オープンインタレストの分布は、市場の期待を示しています。$100,000や$110,000のストライクには、強気のコールオプションが集中しており、金曜日にビットコインがこれらの水準を超えれば利益が出る構造です。これらのオプションを売ったマーケットメーカーは、ヘッジとしてビットコインを売却している可能性が高く、価格が崩れると再び買い戻す必要があります。逆に、$90,000、$85,000、$80,000のプットのクラスターは、長期保有者が下落に備えて保護していることを示しています。これらのレベルを下回ると、デルタのリバランスのための売りが連鎖的に発生し、負のフィードバックループを形成します。$90,000-$95,000付近のアット・ザ・マネーのオプションは最大のガンマを持ち、最も調整圧力が高まるポイントです。ここが金曜日に最も激しい動きになる場所です。## 4つのシナリオ**$100,000超の上昇ブレイク**：コールオプションがイン・ザ・マネーになり、買い手に利益をもたらし、大規模な行使が発生します。これらのコールを売ったマーケットメーカーは、ヘッジのためにビットコインを買い増し、価格をさらに押し上げる可能性があります—強気の自己強化シナリオ。**$90,000以下の下落崩壊**：プットオプションが発動し、保護のための買いが積み重なります。デルタヘッジの売りが連鎖的に発生し、下落を加速させる負のフィードバックとなります。**レンジ内の安定**：ビットコインが$95,000-$100,000の範囲内にとどまり、多くのオプションがほぼ行使価格で満期を迎えることで、バランスの取れた影響となります。明確な上昇・下落の勝者がいない場合、金曜日後の圧力は低下します。**ボラティリティのピーク**：両方向に大きな振幅があり、ガンマが動きの増幅を促進します。マーケットメーカーはラリーを買い、下落を売ることで、方向性トレーダーにとってイライラさせる振動の動きが生まれます。## ポートフォリオにとっての意味**レバレッジの削減**：金曜日の満期と祝祭期間の低流動性は、ストップロスが発動しやすく、レバレッジポジションが清算されやすいタイミングです。レバレッジを控えることで、痛いサプライズを避けられます。**スプレッドの拡大**：マーケットメーカーはリスク増加に伴い、買いと売りの差を広げます。あなたの成行注文は、予想よりも悪い価格で約定する可能性があります。**ポジションサイズの縮小**：通常Xのポジションを持っている場合、満期の金曜日には0.7Xに縮小することを検討してください。**ヘッジの検討**：ビットコインに強気であっても、大きなエクスポージャーがある場合は、少量のプットを購入して、激しい動きに対する保険とし、上昇利益を犠牲にせずにリスクを抑えることができます。## 暗号市場の成熟にとっての意味237億ドルの満期は、暗号通貨デリバティブの成長を示しています。もはやスポット取引だけではなく、オプション、先物、マーケットメーカーのヘッジによる価格発見が決定的な役割を果たしています。IBITのような商品開発は、伝統的な金融と暗号の融合を進めており、ネイティブプラットフォームを拒否する投資家の参加を促しています。長期的には採用を促進しますが、短期的にはより複雑なダイナミクスを生み出しています。市場が成熟するにつれ、満期周辺のボラティリティはより正常化していくはずですが、成長段階にあるため、ピークは今後も見られるでしょう。## 金曜日満期の週：冷静さを保て今週金曜日はおそらく激しい動きになるでしょう。祝祭期間中の流動性低下と$23.7億ドルのオプション満期、そしてビットコインが心理的障壁の$100,000付近にあることは、典型的なボラティリティのレシピです。マーケットメーカーは積極的にヘッジを調整し、ストップロスが発動し、価格は重要なニュースに関係なく大きく振れる可能性があります。しかし、覚えておいてください：金曜日の混乱の後には、通常、安堵感が訪れます。デリバティブのポジションが解消されると、市場は安定し、ファンダメンタルズに基づくより明確なトレンドが出現しやすくなります。リスク管理を徹底し、過度なレバレッジを避け、金曜日の満期を、パニックではなくポートフォリオのリバランスの機会と捉えましょう。
金曜日の満期はよりボラティリティが高い：$23.7億のビットコインオプションとほぼ50万のIBIT契約が清算待ち
月間最大のデリバティブ清算が祝祭シーズン中に市場を揺るがす可能性、特にBTCが重要な水準付近にある場合
今週金曜日は暗号通貨市場にとってリスクの高い一日となるでしょう。約300,000件のビットコインオプション契約（評価額237億ドル）と、BlackRockのビットコイン追跡ファンド(IBIT)の446,000件の契約が満期を迎え、複雑なシナリオを作り出します。これにより、市場の主要プレイヤーのヘッジ調整によって価格のわずかな動きが増幅される可能性があります。ビットコインは約$90,310で取引されており、$100,000の心理的障壁に近づくことで圧力が高まっています。
なぜこの金曜日の満期がいつも以上に重要なのか？
背景が重要です。現在、祝祭期間中で西洋市場の流動性が低下しており、売り圧力を吸収できるトレーダーも少なくなっています。通常、多くの参加者によって吸収されるデリバティブの清算も、今は少数のトレーダーに集中し、動きが拡大しています。
歴史的に、四半期満期は数日で価格変動を5-15%引き起こしてきました。これは通常の50-60%増であり、同等の影響をもたらします。
価格を動かすメカニズム：ガンマとダイナミックヘッジ
マーケットメーカーは常にデルタニュートラルのポジションを維持しています—価格が下がればビットコインを買い、上がれば売る—ことで、何十万ものオプション契約に対するエクスポージャーを調整しています。金曜日が近づくにつれ、これらの調整はより頻繁かつ積極的になります。
ガンマ圧力は真の増幅要因です。アット・ザ・マネー（現価格付近）のオプションに高い集中があると、小さな動きでも大規模なヘッジ再調整を強います。例えば、ビットコインが$90,000から$92,000に上昇した場合、マーケットメーカーはバランスを保つためにより多くのビットコインを買わなければなりません。逆に下落した場合は迅速にポジションを解消します。これにより、ファンダメンタルズ以上の価格変動を引き起こすフィードバックループが生まれます。
ピン・オプションは、特定のストライク価格に大量のオープンインタレストが集中したときに発生します。市場参加者は金曜日の最後の時間帯にこれらのレベルを「守る」ために、心理的障壁に向かって価格を押し上げたり下げたりします。
IBIT：機関投資家の入り口となったゲームチェンジャー
IBITに関するオプションは比較的新しい現象です。BlackRockのスポットビットコインETFは、1年以上前に開始され、すぐに(100億ドル)の資産を管理し、機関投資家が暗号通貨取引所を使わずにビットコインにアクセスする最も人気の方法となっています。
2024年末にIBITのオプションが承認されると、すべてが変わりました。ファンドマネージャー、年金基金、そしてFidelityなどの伝統的なブローカーを通じてアクセスする小口投資家は、保護のためのプットを購入したり、収益を生むコールを売ったり、ボラティリティに賭けたりできるようになりました。これらは株式のオプションのインターフェースに馴染みのある投資家にとって魅力的です。
今週金曜日に満期を迎える44万6,000件のIBITオプション契約は、爆発的な採用を示しています。各契約はETFの100株を表し、精密なポジション調整を可能にしますが、同時に複雑さも生み出します。満期時には、これらは暗号通貨ネイティブのオプションのように現金ではなく、ETFの実株で清算されるため、基礎となるファンドの創設と償還のダイナミクスに異なる影響を与える可能性があります。
ポジションの集中地点
オープンインタレストの分布は、市場の期待を示しています。$100,000や$110,000のストライクには、強気のコールオプションが集中しており、金曜日にビットコインがこれらの水準を超えれば利益が出る構造です。これらのオプションを売ったマーケットメーカーは、ヘッジとしてビットコインを売却している可能性が高く、価格が崩れると再び買い戻す必要があります。
逆に、$90,000、$85,000、$80,000のプットのクラスターは、長期保有者が下落に備えて保護していることを示しています。これらのレベルを下回ると、デルタのリバランスのための売りが連鎖的に発生し、負のフィードバックループを形成します。
$90,000-$95,000付近のアット・ザ・マネーのオプションは最大のガンマを持ち、最も調整圧力が高まるポイントです。ここが金曜日に最も激しい動きになる場所です。
4つのシナリオ
$100,000超の上昇ブレイク：コールオプションがイン・ザ・マネーになり、買い手に利益をもたらし、大規模な行使が発生します。これらのコールを売ったマーケットメーカーは、ヘッジのためにビットコインを買い増し、価格をさらに押し上げる可能性があります—強気の自己強化シナリオ。
$90,000以下の下落崩壊：プットオプションが発動し、保護のための買いが積み重なります。デルタヘッジの売りが連鎖的に発生し、下落を加速させる負のフィードバックとなります。
レンジ内の安定：ビットコインが$95,000-$100,000の範囲内にとどまり、多くのオプションがほぼ行使価格で満期を迎えることで、バランスの取れた影響となります。明確な上昇・下落の勝者がいない場合、金曜日後の圧力は低下します。
ボラティリティのピーク：両方向に大きな振幅があり、ガンマが動きの増幅を促進します。マーケットメーカーはラリーを買い、下落を売ることで、方向性トレーダーにとってイライラさせる振動の動きが生まれます。
ポートフォリオにとっての意味
レバレッジの削減：金曜日の満期と祝祭期間の低流動性は、ストップロスが発動しやすく、レバレッジポジションが清算されやすいタイミングです。レバレッジを控えることで、痛いサプライズを避けられます。
スプレッドの拡大：マーケットメーカーはリスク増加に伴い、買いと売りの差を広げます。あなたの成行注文は、予想よりも悪い価格で約定する可能性があります。
ポジションサイズの縮小：通常Xのポジションを持っている場合、満期の金曜日には0.7Xに縮小することを検討してください。
ヘッジの検討：ビットコインに強気であっても、大きなエクスポージャーがある場合は、少量のプットを購入して、激しい動きに対する保険とし、上昇利益を犠牲にせずにリスクを抑えることができます。
暗号市場の成熟にとっての意味
237億ドルの満期は、暗号通貨デリバティブの成長を示しています。もはやスポット取引だけではなく、オプション、先物、マーケットメーカーのヘッジによる価格発見が決定的な役割を果たしています。
IBITのような商品開発は、伝統的な金融と暗号の融合を進めており、ネイティブプラットフォームを拒否する投資家の参加を促しています。長期的には採用を促進しますが、短期的にはより複雑なダイナミクスを生み出しています。
市場が成熟するにつれ、満期周辺のボラティリティはより正常化していくはずですが、成長段階にあるため、ピークは今後も見られるでしょう。
金曜日満期の週：冷静さを保て
今週金曜日はおそらく激しい動きになるでしょう。祝祭期間中の流動性低下と$23.7億ドルのオプション満期、そしてビットコインが心理的障壁の$100,000付近にあることは、典型的なボラティリティのレシピです。マーケットメーカーは積極的にヘッジを調整し、ストップロスが発動し、価格は重要なニュースに関係なく大きく振れる可能性があります。
しかし、覚えておいてください：金曜日の混乱の後には、通常、安堵感が訪れます。デリバティブのポジションが解消されると、市場は安定し、ファンダメンタルズに基づくより明確なトレンドが出現しやすくなります。
リスク管理を徹底し、過度なレバレッジを避け、金曜日の満期を、パニックではなくポートフォリオのリバランスの機会と捉えましょう。