ビットコイン、上昇に苦戦、人民元記号の強化：機能していないマクロシグナル

ビットコインは、通貨市場でのクラシックな強気マクロ設定が展開されているにもかかわらず、依然として統合局面に閉じ込められています。デジタル資産は現在$90.44K付近で推移しており、方向性の確信はほとんどなく、ドルのセンチメントの改善と暗号資産のパフォーマンスの間に乖離が生じていることは、より詳細な検討に値します。

真の問題：流動性の空白と機関投資家の売り

直ちに逆風となっているのはマクロではなく、構造です。年末の取引条件により取引量が劇的に圧縮されており、ビットコインは今週3回の試みにもかかわらず$90,000を超える勢いを維持できていません。より懸念されるのは、機関投資資本が完全にネガティブに転じていることです。SoSoValueの追跡によると、米国のスポットビットコインETFは連続5日間純償還を記録し、合計$825 百万ドルを超えています。

先週の日本銀行の金利引き上げは、30年ぶりの高水準に達し、さらなる不確実性をもたらしました。市場は当初、キャリートレードの巻き戻しを恐れ、ビットコインに圧力がかかると懸念しましたが、実際には円は発表後に弱含みとなり、その恐怖は現実化しませんでした。むしろ、真の問題は、リスク志向が2026年に向けて依然として脆弱であり、トレーダーは確信に基づくポジションに慎重になっていることです。

なぜドルの下落は重要なのに、まだ重要でないのか(しかし今後は…)

中国のオンショア人民元は今週、2023年5月以来の最高値に達し、心理的に重要な7.0066ドル付近で取引されています。人民元のシンボルは、より大きな何かのバロメーターとなっています：資本流れの根本的な変化です。この通貨は、4月初旬以降約5％上昇しており、主に中国の輸出業者がドル収益を人民元に換算していることによるものです。

これは単なる季節的な回転ではありません。アナリストは、オフショアの企業のドル保有高が最終的に中国に還流する可能性が$1 兆ドルを超えると推定しています。推進要因は逆風から追い風へと変化しています。FRBは利下げを進めており、中国経済は回復の兆しを見せており、人民元自体も自己強化の力を持っています。もし2026年にFRBの緩和が加速すれば、このトレンドはさらに強まる可能性があります。

歴史的に、ドルの弱体化はビットコインを押し上げてきました。金もすでに反応し、今月最高値を記録しています。しかし、ビットコインは依然として$85,000-$90,000の範囲内にとどまっており、有利な条件にもかかわらず決定的に上昇できていません。うまくいくはずの設定が、実行の現実と衝突しています。

1月の疑問：正常化は動きを引き起こすのか？

強気の仮説は崩れていません — ただ延期されているだけです。アナリストは、ドルの弱さのトレンドが2026年まで続くとますます信じており、特に米国の金融政策が現在の予想よりもハト派的であれば、その可能性は高まります。ビットコインの現在のドルの悪化に対する反応が控えめなのは、タイミングの制約を反映している可能性があり、構造的な相関関係の崩壊を示すものではありません。

休暇期間の取引流動性が1月に正常化し、FRBが2026年の利下げについてより明確な指針を示すと、市場参加者は機関投資の流れが伝統的なドルの下落との関係を再開すると期待しています。その時、人民元の強さのシグナルは、暗号通貨市場に最終的に伝播するはずです。

現時点では、ビットコインは傍観者として、数年で最も明確なドル弱気シグナルの一つが展開されるのを参加せずに見守っています。カレンダーからの許可を待つだけで、ファンダメンタルな条件ではなく、リスクを取るための動きです。