Polymarketの独自のLayer2ネットワークへの移行が純粋な経済的合理性を持つ理由

予測市場の分野は大きな変革を迎えています。12月、PolymarketはPolygonからの移行を発表し、独自のEthereum Layer2ネットワーク「POLY」を立ち上げる計画を明らかにしました。この決定の背後にある経済的計算は、トップクラスのアプリケーションがインフラについてどのように考えているかを多く示しています。

数字が物語る

生データを見てみましょう。Dune analyticsによると、Polymarketは以下を指揮しています。

• 419,309の月間アクティブユーザーと、これまでに176万人の累計ユーザー
• 月間1963万取引、歴史的に合計1億1500万取引
• 月間取引高15.38億ドル、生涯取引高143億ドル

しかし、ここで興味深いのは、これらの数字が単なる活動指標以上の意味を持つことです。Polymarketは現在、約**$326 百万ドルのポジションをロックしており、これはPolygon全体のTVLの約4分の1にあたる**。

ガス消費の面では、11月のデータによると、Polymarketの取引は約**$216,000のガス料金を消費し、これはPolygonの月間総ガス支出$939,000の約23%**に相当します。これは、単一のアプリケーションを通じて流れる経済活動の集中度が驚くべきものであることを示しています。

Polymarketが生み出してきた(そして今後も続く)隠された価値

この移行が特に示唆的なのは、PolymarketがPolygonに対してヘッドラインの数字以上の何をもたらしていたかを理解することです。

まず、USDCの流動性効果です。 Polymarketの取引はすべてUSDCで決済され、高頻度の継続的取引により、Polygonネットワーク上のステーブルコインの回転需要が絶えず生まれます。これは実質的な経済的摩擦の軽減です。

次に、ユーザースティッキネスが周辺活動を生み出します。 Polymarketのユーザーは予測の取引だけでなく、DeFiプロトコルや流動性プール、その他のエコシステムアプリとも連携します。この「スピルオーバー効果」は、Polygon全体のネットワークを強化しますが、従来の指標ではほとんど見えません。

これらは小さな利益ではありません。これらは、基盤層が絶対に必要とする本物の経済的需要を表しており、規模の拡大に伴う恩恵をほとんど享受できていないのです。

なぜ今なのか？トークン発行の仮説

この発表のタイミングは偶然ではありません。最も説得力のある説明は、Polymarketの今後のトークン生成イベント(TGE)に向けたものです。

ガバナンストークンを発行する前に、Polymarketは重要なタイミングに直面しています。トークノミクスが確定すると、移行のコストと複雑さは急激に増加します。インフラの決定は半永久的なものとなるのです。したがって、チームは本質的に次のように問いかけています：「ガバナンス構造に縛られる前に、この動きをすべきか？」

答えはおそらく「はい」です。Layer2を同時に立ち上げることは、次の2つを実現します。

1. プロダクトの最適化：Polymarketは、予測市場の仕組みに特化したプロトコルのカスタマイズが可能になります。注文板の深さ、決済速度、オラクルの統合など、Polygonの一般的なデフォルトを受け入れるのではなく。

2. 評価の物語のアップグレード： 「Layer2上のアプリケーション」から「フルスタックアプリ + Layer2運営者」への移行は、根本的に異なる投資仮説を生み出します。これは、テナントであることと建物を所有することの違いです。その物語の変化だけで、より高い資本評価を正当化できるのです。

より広い意味合い

ここで起きていることは、暗号経済学の構造的変化を反映しています。アプリケーションが十分な規模に達すると、その周囲の経済活動を内部化します。 価値が基盤層のトークン保有者に分散するのではなく、アプリケーション自身のシステム内に集中します。

Polygonにとっては、これは実質的な損失を意味します。彼らは、ネットワークのガス消費の23%を生み出していた真のユーザーエンジンを失うことになります。しかし、これは裏切りではありません。トップクラスのアプリケーションが重要な質量に達したときに働くインセンティブの仕組みなのです。

予測市場の分野は、プロトコルのインフラとアプリケーション層がますます切り離される新時代に入りました。今後、他の主要なアプリケーションの動きに注目しましょう。