バンク・オブ・アメリカの2025年の業績は、銀行業界の注目を集めました。24.1％の上昇で、BACは広範な市場を上回りましたが、いくつかの大手には遅れをとりました—JPMorganは34.4％急騰し、Citigroupは65.7％爆発的に上昇しました。さて、次の難題です：この勢いは続くのでしょうか？
多くのカジュアル投資家が見落としがちなポイントは、**純利息収入 (NII)**が銀行の収益性の心臓部であることです。これは、銀行が預金者に支払う金利よりも高い金利で貸し出すことで得られるスプレッドのことです。2025年にFRBが3回の利下げを行い、金利を3.5％〜3.75％に引き下げたとき、そのスプレッドは通常縮小し、NIIの成長にとって悪材料となります。
しかし、バンク・オブ・アメリカは悠長に構えていません。同社は固定金利資産の再価格設定、貸出・預金の拡大、資金調達コストの低下に賭けて、打撃を和らげようとしています。経営陣は2026年に対して、堅実な5〜7％の年次NII増加を目標としています。これはマクロ経済の逆風を考えると立派な数字です。中期的には、BACは貸出と預金がそれぞれ年平均成長率（CAGR）5％と4％で拡大すると予測しています。
これを同業他社と比較すると、JPMorganは2025年のNIIを958億ドル（前年比3％超増）と見込み、Citigroupは市場を除くNIIの成長率を5.5％としています。金利が安定し、さらなる急落が避けられる場合、3つの銀行大手は2026年を大きなNIIの崩壊なしに乗り切る見込みです。
直感に反するかもしれませんが、バンク・オブ・アメリカは新しい金融センターの開設に大きく賭けています—閉鎖ではなく。全国に3,650の支店を運営し、2019年以来300の新店舗を開設、100以上のリノベーションも行っています。2014年以来、18の新市場に進出し、2028年までにさらに6つの市場進出を計画しています。
なぜでしょうか？それは預金は人に従うからです。BACの拡大戦略は、すでに新しい市場での預金を数十億ドル増やしています。地域の支店の存在とデジタルの利便性を組み合わせた二重チャネル戦略は、競争上の優位性を生み出しています。対面の専門知識とアプリを使った便利さの融合により、顧客が両方を求める時代において、市場シェアを獲得できる体制を整えています。
流動性は依然として盤石です。2025年9月時点で、BACのグローバル流動性源は平均(十億ドル)に達しています。同社はムーディーズの投資適格格付け(A1)、S&Pグローバルの$18 A-$961 、フィッチの(AA-)を保持し、見通しは安定しています。つまり、借入市場へのアクセスは容易で安価です。
株主へのリターンも寛大です。BACはストレステスト後に配当を8％引き上げ、1株あたり28セントとしました。これで5年連続の年平均8.83％の配当増加記録を更新しています。同時に、(十億ドルの自社株買いプログラムも承認され、四半期ごとに45億ドルを目標としています。JPMorganやCitigroupも同様に、ストレステストをクリアし、配当を7％引き上げています。
取引活動は2022-2023年に激減し、IB収益を圧迫しました。しかし、2024年に回復し、2025年初頭のトランプ関税の動揺にもかかわらず、取引の勢いは戻っています。BACは2025年のIB手数料が前年比4％増を見込み、中期的には市場シェアの獲得を含めて中一桁のCAGRを目指しています。
経営陣は、コーポレートIBの連携を深め、中堅企業向けのカバレッジを拡大し、AIを活用したインサイトや代替投資ソリューションを駆使して大型案件を追求する計画です。87の法域にわたるグローバル展開により、次のM&Aサイクルを最大限に活用できる体制を整えています。
ここで注意が必要です。バンク・オブ・アメリカの貸倒引当金は急増しています—2022年に115.4％増、2023年に72.8％増、2024年に32.5％増です。純損失引当金もそれに続き、2023-2024年にそれぞれ74.9％と58.8％増加しました。この傾向は2025年初頭まで続いています。
なぜでしょうか？金利の上昇により借り手の信用状況が悪化し、関税を伴うインフレが返済能力を複雑にしています。金利が高止まりし、インフレが続く限り、BACの資産の質は圧力を受け続けるでしょう。これが2026年の収益上昇を妨げるXファクターとなる可能性があります。
Zacksのコンセンサス予想によると、BACの2025年の利益は3.80ドル、2026年は4.33ドルと見込まれ、それぞれ15.9％と14％の成長を示しています。株価は12ヶ月遅行の純資産倍率（P/TB）で2.01倍と、業界平均の3.18倍を下回っています。つまり、割安で取引されているということです。
同業他社と比較すると、JPMorganのP/TBは3.23倍（高め）、Citigroupは1.27倍（安め）です。バリュー投資家にとっては、BACはセクターに対して割安な一方、Citigroupほど大きく売り込まれていない絶妙な位置にあります。
バンク・オブ・アメリカは2026年に向けて多くの条件を満たしています。固定金利資産の再価格設定はNIIを支え、資本規制の緩和により貸出の追い風が吹き、支店拡大戦略は預金を増やし続けています。投資銀行のサイクルも改善し、株主還元も寛大です。
しかし、注意も必要です。資産の質の悪化、関税の不確実性、金利の見通しの不透明さが短期的なタイミングをリスクにしています。現状の投資家は長期的なストーリーを見据えて保有すべきです。新規投資家は、よりマクロ経済の見通しが明確になるまで待つのが賢明です。
BACの展望は、忍耐強く長期保有を志す投資家に有利です。少なくとも2025年の24％の急騰の再現は、すぐには期待しない方が良いでしょう。
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バンク・オブ・アメリカは勝利の連勝を続けられるか？2026年はBAC株に何をもたらすのか
バンク・オブ・アメリカの2025年の業績は、銀行業界の注目を集めました。24.1％の上昇で、BACは広範な市場を上回りましたが、いくつかの大手には遅れをとりました—JPMorganは34.4％急騰し、Citigroupは65.7％爆発的に上昇しました。さて、次の難題です：この勢いは続くのでしょうか？
金利のパズル：なぜNIIが銀行のリターンにとって重要なのか
多くのカジュアル投資家が見落としがちなポイントは、**純利息収入 (NII)**が銀行の収益性の心臓部であることです。これは、銀行が預金者に支払う金利よりも高い金利で貸し出すことで得られるスプレッドのことです。2025年にFRBが3回の利下げを行い、金利を3.5％〜3.75％に引き下げたとき、そのスプレッドは通常縮小し、NIIの成長にとって悪材料となります。
しかし、バンク・オブ・アメリカは悠長に構えていません。同社は固定金利資産の再価格設定、貸出・預金の拡大、資金調達コストの低下に賭けて、打撃を和らげようとしています。経営陣は2026年に対して、堅実な5〜7％の年次NII増加を目標としています。これはマクロ経済の逆風を考えると立派な数字です。中期的には、BACは貸出と預金がそれぞれ年平均成長率（CAGR）5％と4％で拡大すると予測しています。
これを同業他社と比較すると、JPMorganは2025年のNIIを958億ドル（前年比3％超増）と見込み、Citigroupは市場を除くNIIの成長率を5.5％としています。金利が安定し、さらなる急落が避けられる場合、3つの銀行大手は2026年を大きなNIIの崩壊なしに乗り切る見込みです。
デジタル時代の支店拡大：なぜ実店舗の存在感が依然勝るのか
直感に反するかもしれませんが、バンク・オブ・アメリカは新しい金融センターの開設に大きく賭けています—閉鎖ではなく。全国に3,650の支店を運営し、2019年以来300の新店舗を開設、100以上のリノベーションも行っています。2014年以来、18の新市場に進出し、2028年までにさらに6つの市場進出を計画しています。
なぜでしょうか？それは預金は人に従うからです。BACの拡大戦略は、すでに新しい市場での預金を数十億ドル増やしています。地域の支店の存在とデジタルの利便性を組み合わせた二重チャネル戦略は、競争上の優位性を生み出しています。対面の専門知識とアプリを使った便利さの融合により、顧客が両方を求める時代において、市場シェアを獲得できる体制を整えています。
バランスシートの要塞
流動性は依然として盤石です。2025年9月時点で、BACのグローバル流動性源は平均(十億ドル)に達しています。同社はムーディーズの投資適格格付け(A1)、S&Pグローバルの$18 A-$961 、フィッチの(AA-)を保持し、見通しは安定しています。つまり、借入市場へのアクセスは容易で安価です。
株主へのリターンも寛大です。BACはストレステスト後に配当を8％引き上げ、1株あたり28セントとしました。これで5年連続の年平均8.83％の配当増加記録を更新しています。同時に、(十億ドルの自社株買いプログラムも承認され、四半期ごとに45億ドルを目標としています。JPMorganやCitigroupも同様に、ストレステストをクリアし、配当を7％引き上げています。
投資銀行の回復
取引活動は2022-2023年に激減し、IB収益を圧迫しました。しかし、2024年に回復し、2025年初頭のトランプ関税の動揺にもかかわらず、取引の勢いは戻っています。BACは2025年のIB手数料が前年比4％増を見込み、中期的には市場シェアの獲得を含めて中一桁のCAGRを目指しています。
経営陣は、コーポレートIBの連携を深め、中堅企業向けのカバレッジを拡大し、AIを活用したインサイトや代替投資ソリューションを駆使して大型案件を追求する計画です。87の法域にわたるグローバル展開により、次のM&Aサイクルを最大限に活用できる体制を整えています。
資産の質：本当の逆風
ここで注意が必要です。バンク・オブ・アメリカの貸倒引当金は急増しています—2022年に115.4％増、2023年に72.8％増、2024年に32.5％増です。純損失引当金もそれに続き、2023-2024年にそれぞれ74.9％と58.8％増加しました。この傾向は2025年初頭まで続いています。
なぜでしょうか？金利の上昇により借り手の信用状況が悪化し、関税を伴うインフレが返済能力を複雑にしています。金利が高止まりし、インフレが続く限り、BACの資産の質は圧力を受け続けるでしょう。これが2026年の収益上昇を妨げるXファクターとなる可能性があります。
数字：適正価値か割安か？
Zacksのコンセンサス予想によると、BACの2025年の利益は3.80ドル、2026年は4.33ドルと見込まれ、それぞれ15.9％と14％の成長を示しています。株価は12ヶ月遅行の純資産倍率（P/TB）で2.01倍と、業界平均の3.18倍を下回っています。つまり、割安で取引されているということです。
同業他社と比較すると、JPMorganのP/TBは3.23倍（高め）、Citigroupは1.27倍（安め）です。バリュー投資家にとっては、BACはセクターに対して割安な一方、Citigroupほど大きく売り込まれていない絶妙な位置にあります。
結論：保有すべきか、追いかけるべきか
バンク・オブ・アメリカは2026年に向けて多くの条件を満たしています。固定金利資産の再価格設定はNIIを支え、資本規制の緩和により貸出の追い風が吹き、支店拡大戦略は預金を増やし続けています。投資銀行のサイクルも改善し、株主還元も寛大です。
しかし、注意も必要です。資産の質の悪化、関税の不確実性、金利の見通しの不透明さが短期的なタイミングをリスクにしています。現状の投資家は長期的なストーリーを見据えて保有すべきです。新規投資家は、よりマクロ経済の見通しが明確になるまで待つのが賢明です。
BACの展望は、忍耐強く長期保有を志す投資家に有利です。少なくとも2025年の24％の急騰の再現は、すぐには期待しない方が良いでしょう。