ピーター・ティールは、エロン・マスクと共にPayPalを共同設立し、その後Facebook (（現在のMeta Platforms）やPalantir Technologiesの主要投資家となったシリコンバレーのベテランであり、ヘッジファンドThiel Macroで顕著な動きを見せています。最近の13F提出書類によると、テック戦略家はQ3期間中にNvidiaのポジションを完全に撤退し、537,742株を売却した一方で、Appleに重要な配分を行いました。興味深いことに、これはウォーレン・バフェットが引退前に体系的に縮小していた同じ銘柄です。## Nvidiaの停滞の背後にある数字この半導体大手の軌跡は驚くべき物語を語っています。OpenAIが2022年11月30日にChatGPTを商用リリースした時点で、Nvidiaの時価総額は)十億ドルでした。2026年1月中旬には、その評価額は4.6兆ドルに爆発的に膨れ上がり、一時的に世界で最も価値のある企業となりました。売上高と利益の指標は四半期ごとに新記録を更新し続けています。しかし、この表面の輝きの下には懸念すべきシグナルも潜んでいます。決算後の2025年11月の第3四半期の収益報告後、株価はわずか1.7％上昇したに過ぎず、過去数年の三桁台の上昇と比べると大きな差があります。いくつかの逆風が投資家心理に重くのしかかっているようです。競合のGPUメーカーであるAdvanced Micro Devices（AMD）との競争は激化し続けており、Broadcomのような特殊なチップ設計者は特定の用途をターゲットにしたASICを開発しています。NvidiaはAIアクセラレータやデータセンターを超えた成長の余地を持っていますが、そのタイミングや規模は不透明です。この不確実性が、Thielのような洗練された資産配分者がより防御的なポジションに回帰している理由かもしれません。## なぜAppleが異なる計算を示すのか純粋なイノベーション指標で見ると、AppleはAIのブレークスルーにおいてメガキャップのテック大手に遅れをとっていると言えます。しかし、この物語は重要なアドバンテージを見落としています。それは、同社が世界中で20億を超えるアクティブデバイスのインストールベースを持っていることです。生成AIが消費者向けハードウェアに浸透し、App Storeのサービス収益を押し上げる中、Appleはこの技術の波の受益者となり、次の革新的カテゴリーを発明する必要はありません。ビジネスモデルの対比は示唆に富んでいます。Nvidiaの評価はAIのヘッドラインや四半期ごとの収益サプライズに大きく左右される高いボラティリティ$345 （高ベータ）を生み出します。一方、Appleは数年間にわたり控えめな成長を示し、曖昧なAIロードマップを持ちながらも、その運営の安定性とキャッシュフローはほぼ揺るぎません。リスク調整後のリターンの観点から見ると、Appleはモメンタム駆動の銘柄に内在する大きな変動に比べて、より滑らかな株価推移を示しています。## バリュエーションは物語の一部に過ぎない将来のPER倍率で見ると、Nvidiaは約24倍で取引されているのに対し、Appleは32倍のプレミアムを持っています。Nvidiaの収益と売上の加速に比べて、iPhoneメーカーのパフォーマンスはより平凡であるため、従来の指標はNvidiaの方が割安と示唆します。ただし、この分析は両銘柄が今後対称的に動くと仮定していますが、市場の調整局面ではその仮定は成り立たない可能性もあります。Thielの動きは、彼が高ベータの成長銘柄のボラティリティを予測していることを示唆しています。歴史的に、モメンタム株の売りが入ると、資本は耐久性のあるビジネスに再配分される傾向があります。Appleはまさにそのカテゴリーに属しています。ヘッジファンドマネージャーのリキャリブレーションは、調整局面に備えつつ長期的な株式エクスポージャーを維持することを目的としているようです。## 成長投資家への戦略的示唆Apple株は決して割安な評価ではありませんが、忍耐強い資本にとって魅力的なリスクプロファイルを持っています。Thielが最も明白なAIの恩恵銘柄の集中度を減らしつつ、Appleへのエクスポージャーを増やす決定は、アウトパフォーマンスよりも安定性を重視した洗練された戦略的シフトを示しています。これは、モメンタムトレードからの広範なローテーションの始まりを意味するのか、それとも単なる賢明なポートフォリオのリバランスなのかは今後の注視が必要です。明らかなのは、このシリコンバレーのアイコンが、時に市場が単純な物語しか見ていないときにこそ、微妙なニュアンスを見出し続けているということです。
ピーター・ティールのポートフォリオがNvidiaからAppleへとシフトしたことが、変化するテック投資のダイナミクスを反映
ピーター・ティールは、エロン・マスクと共にPayPalを共同設立し、その後Facebook (（現在のMeta Platforms）やPalantir Technologiesの主要投資家となったシリコンバレーのベテランであり、ヘッジファンドThiel Macroで顕著な動きを見せています。最近の13F提出書類によると、テック戦略家はQ3期間中にNvidiaのポジションを完全に撤退し、537,742株を売却した一方で、Appleに重要な配分を行いました。興味深いことに、これはウォーレン・バフェットが引退前に体系的に縮小していた同じ銘柄です。
Nvidiaの停滞の背後にある数字
この半導体大手の軌跡は驚くべき物語を語っています。OpenAIが2022年11月30日にChatGPTを商用リリースした時点で、Nvidiaの時価総額は)十億ドルでした。2026年1月中旬には、その評価額は4.6兆ドルに爆発的に膨れ上がり、一時的に世界で最も価値のある企業となりました。売上高と利益の指標は四半期ごとに新記録を更新し続けています。しかし、この表面の輝きの下には懸念すべきシグナルも潜んでいます。決算後の2025年11月の第3四半期の収益報告後、株価はわずか1.7％上昇したに過ぎず、過去数年の三桁台の上昇と比べると大きな差があります。
いくつかの逆風が投資家心理に重くのしかかっているようです。競合のGPUメーカーであるAdvanced Micro Devices（AMD）との競争は激化し続けており、Broadcomのような特殊なチップ設計者は特定の用途をターゲットにしたASICを開発しています。NvidiaはAIアクセラレータやデータセンターを超えた成長の余地を持っていますが、そのタイミングや規模は不透明です。この不確実性が、Thielのような洗練された資産配分者がより防御的なポジションに回帰している理由かもしれません。
なぜAppleが異なる計算を示すのか
純粋なイノベーション指標で見ると、AppleはAIのブレークスルーにおいてメガキャップのテック大手に遅れをとっていると言えます。しかし、この物語は重要なアドバンテージを見落としています。それは、同社が世界中で20億を超えるアクティブデバイスのインストールベースを持っていることです。生成AIが消費者向けハードウェアに浸透し、App Storeのサービス収益を押し上げる中、Appleはこの技術の波の受益者となり、次の革新的カテゴリーを発明する必要はありません。
ビジネスモデルの対比は示唆に富んでいます。Nvidiaの評価はAIのヘッドラインや四半期ごとの収益サプライズに大きく左右される高いボラティリティ$345 （高ベータ）を生み出します。一方、Appleは数年間にわたり控えめな成長を示し、曖昧なAIロードマップを持ちながらも、その運営の安定性とキャッシュフローはほぼ揺るぎません。リスク調整後のリターンの観点から見ると、Appleはモメンタム駆動の銘柄に内在する大きな変動に比べて、より滑らかな株価推移を示しています。
バリュエーションは物語の一部に過ぎない
将来のPER倍率で見ると、Nvidiaは約24倍で取引されているのに対し、Appleは32倍のプレミアムを持っています。Nvidiaの収益と売上の加速に比べて、iPhoneメーカーのパフォーマンスはより平凡であるため、従来の指標はNvidiaの方が割安と示唆します。ただし、この分析は両銘柄が今後対称的に動くと仮定していますが、市場の調整局面ではその仮定は成り立たない可能性もあります。
Thielの動きは、彼が高ベータの成長銘柄のボラティリティを予測していることを示唆しています。歴史的に、モメンタム株の売りが入ると、資本は耐久性のあるビジネスに再配分される傾向があります。Appleはまさにそのカテゴリーに属しています。ヘッジファンドマネージャーのリキャリブレーションは、調整局面に備えつつ長期的な株式エクスポージャーを維持することを目的としているようです。
成長投資家への戦略的示唆
Apple株は決して割安な評価ではありませんが、忍耐強い資本にとって魅力的なリスクプロファイルを持っています。Thielが最も明白なAIの恩恵銘柄の集中度を減らしつつ、Appleへのエクスポージャーを増やす決定は、アウトパフォーマンスよりも安定性を重視した洗練された戦略的シフトを示しています。これは、モメンタムトレードからの広範なローテーションの始まりを意味するのか、それとも単なる賢明なポートフォリオのリバランスなのかは今後の注視が必要です。明らかなのは、このシリコンバレーのアイコンが、時に市場が単純な物語しか見ていないときにこそ、微妙なニュアンスを見出し続けているということです。