## 極端な集中の背後にある哲学ウォーレン・バフェットの長年のパートナーであるチャーリー・マンガーが2023年11月に亡くなった際、彼は従来の常識に逆らうポートフォリオを残しました。約26億ドルの純資産のうち、ほぼ90％がわずか3つの投資に集中していました。これは偶然ではなく、知識のある投資家にとって分散投資を戦略とすることを意図的に拒否したことを反映しています。マンガーはかつて、「分散投資は何も知らない人のためのルールだ」と有名に否定し、これはバフェット自身の考え方とも一致していました。バフェットと共同でバークシャー・ハサウェイを設立する前、マンガーは1962年から1975年まで平均年利19.5％のリターンを生み出した自身の投資ファンドを運営しており、ダウ・ジョーンズ工業株平均のパフォーマンスをほぼ4倍に上回っていました。彼の実績は、彼が何をしているのか正確に理解していたことを証明しています。## マンガーの資産の三本柱：パフォーマンスアップデート### アルファベットがヒマラヤキャピタルをリードマンガーの保有株の中で、Li Luが管理するプライベートファンド**ヒマラヤキャピタル**への$88 百万ドルの投資は、卓越したリターンをもたらしています。ヒマラヤは公開のパフォーマンス指標を開示していませんが、最近の報告書で資産の約40％を占める最大のポジションである**アルファベット**は、マンガーの死後130％上昇しています。このテクノロジーへの集中投資は、価値投資の原則に根ざしており、市場が他の成長銘柄を好む中でも非常に堅牢性を示しています。### バークシャー・ハサウェイ：コアポートフォリオの基盤**バークシャー・ハサウェイ**のクラスA株は、マンガーの資産の中核を成し、彼の$10 2.6億ドルの純資産の約90％を占めていました。マンガーは4,033株のクラスA株を保有しており、その価値は約###22億ドルでした。もし彼が1996年に保有していた18,829株をそのまま持ち続けていれば、その時点での純資産は推定$110 十億ドルに達していたでしょう。過去2年1ヶ月間で、バークシャーのクラスA株は37％上昇し、純資産の着実な増加を示しています。これは、一部の意見では純粋な成長株よりも防御的な保有と見なされています。 コストコ：断固たる信念の投資マンガーの**コストコ・ホールセール**に対する熱意は、おそらく最も公に表明された確信でした。小売業者の取締役会に何十年も務め、「完全な中毒者」と自称し、株を売ることは決してないと誓っていました。2022年には、187,000株以上を保有する第二位の株主として、「コストコのすべてを愛している」と語り、その株の価値は百万ドルに達していました。マンガーの死後、コストコ株は47％のリターンを記録し、バークシャーや市場全体の相対的な強さを上回っています。株価の上昇に加え、同社は配当を27％増やし、2024年1月には特別配当として1株あたり15ドルを支払い、株主に2.3％の利回り増加をもたらしました。## 市場の状況：これらのリターンは例外的か？**S&P 500**は同期間に52％上昇し、コストコの47％の上昇とバークシャーの37％のパフォーマンスをわずかに上回っています。純粋な数値だけで見ると、マンガーの集中投資は広範な指数に比べて劣っているように見えます。しかし、このスナップショットは重要な次元を見落としています：リスク調整後のリターンです。マンガーの3つの保有銘柄は、競争優位性を持つ企業であり、投資の専門家が「モート（堀）」と呼ぶものを備えています。コストコの顧客忠誠心と運営効率、アルファベットの支配的なデジタル広告プラットフォーム、バークシャーの広範な多角化された帝国は、すべて市場の下落時に防御的な特性を提供しています。これらの根底にある堅実なビジネスが、価値投資が逆風に直面する環境でも二桁のリターンをもたらした事実は、マンガーの原則が市場サイクルを超越していることを示しています。彼の哲学は、四半期ごとに勝つことではなく、質の高い資産を所有し、長期にわたって複利を生み出すことにあったのです。## 永続する教訓チャーリー・マンガーの死後2年が経ち、彼のポートフォリオ戦略は依然として議論の的でありながらも、示唆に富んでいます。彼は、深い確信を持つ3つの投資にほぼすべての資産を集中させることで、集中リスクを受け入れ、その代わりに複利による大きなリターンの機会を追求しました。**ウォーレン・バフェット**のパートナーにとって、その計算は非常にシンプルでした：彼はこれらのビジネスを深く理解していたのです。競争ポジション、経営の質、経済サイクルを通じて繁栄できる能力を知っていました。その知識が集中投資を正当化したのです。個人投資家は自分のリスク許容度と確信レベルを評価しなければなりませんが、マンガーの実績は、堅実な原則と真のビジネス理解に基づく集中ポートフォリオが、恐怖に駆られた分散よりも長持ちする可能性があることを示唆しています。
チャーリー・マンガーの集中投資は2年後にどうなったか：ウォーレン・バフェットのパートナーの投資戦略を深掘り
極端な集中の背後にある哲学
ウォーレン・バフェットの長年のパートナーであるチャーリー・マンガーが2023年11月に亡くなった際、彼は従来の常識に逆らうポートフォリオを残しました。約26億ドルの純資産のうち、ほぼ90％がわずか3つの投資に集中していました。これは偶然ではなく、知識のある投資家にとって分散投資を戦略とすることを意図的に拒否したことを反映しています。
マンガーはかつて、「分散投資は何も知らない人のためのルールだ」と有名に否定し、これはバフェット自身の考え方とも一致していました。バフェットと共同でバークシャー・ハサウェイを設立する前、マンガーは1962年から1975年まで平均年利19.5％のリターンを生み出した自身の投資ファンドを運営しており、ダウ・ジョーンズ工業株平均のパフォーマンスをほぼ4倍に上回っていました。彼の実績は、彼が何をしているのか正確に理解していたことを証明しています。
マンガーの資産の三本柱：パフォーマンスアップデート
アルファベットがヒマラヤキャピタルをリード
マンガーの保有株の中で、Li Luが管理するプライベートファンドヒマラヤキャピタルへの$88 百万ドルの投資は、卓越したリターンをもたらしています。ヒマラヤは公開のパフォーマンス指標を開示していませんが、最近の報告書で資産の約40％を占める最大のポジションであるアルファベットは、マンガーの死後130％上昇しています。このテクノロジーへの集中投資は、価値投資の原則に根ざしており、市場が他の成長銘柄を好む中でも非常に堅牢性を示しています。
バークシャー・ハサウェイ：コアポートフォリオの基盤
バークシャー・ハサウェイのクラスA株は、マンガーの資産の中核を成し、彼の$10 2.6億ドルの純資産の約90％を占めていました。マンガーは4,033株のクラスA株を保有しており、その価値は約###22億ドルでした。もし彼が1996年に保有していた18,829株をそのまま持ち続けていれば、その時点での純資産は推定$110 十億ドルに達していたでしょう。
過去2年1ヶ月間で、バークシャーのクラスA株は37％上昇し、純資産の着実な増加を示しています。これは、一部の意見では純粋な成長株よりも防御的な保有と見なされています。
コストコ：断固たる信念の投資
マンガーのコストコ・ホールセールに対する熱意は、おそらく最も公に表明された確信でした。小売業者の取締役会に何十年も務め、「完全な中毒者」と自称し、株を売ることは決してないと誓っていました。2022年には、187,000株以上を保有する第二位の株主として、「コストコのすべてを愛している」と語り、その株の価値は百万ドルに達していました。
マンガーの死後、コストコ株は47％のリターンを記録し、バークシャーや市場全体の相対的な強さを上回っています。株価の上昇に加え、同社は配当を27％増やし、2024年1月には特別配当として1株あたり15ドルを支払い、株主に2.3％の利回り増加をもたらしました。
市場の状況：これらのリターンは例外的か？
S&P 500は同期間に52％上昇し、コストコの47％の上昇とバークシャーの37％のパフォーマンスをわずかに上回っています。純粋な数値だけで見ると、マンガーの集中投資は広範な指数に比べて劣っているように見えます。
しかし、このスナップショットは重要な次元を見落としています：リスク調整後のリターンです。マンガーの3つの保有銘柄は、競争優位性を持つ企業であり、投資の専門家が「モート（堀）」と呼ぶものを備えています。コストコの顧客忠誠心と運営効率、アルファベットの支配的なデジタル広告プラットフォーム、バークシャーの広範な多角化された帝国は、すべて市場の下落時に防御的な特性を提供しています。
これらの根底にある堅実なビジネスが、価値投資が逆風に直面する環境でも二桁のリターンをもたらした事実は、マンガーの原則が市場サイクルを超越していることを示しています。彼の哲学は、四半期ごとに勝つことではなく、質の高い資産を所有し、長期にわたって複利を生み出すことにあったのです。
永続する教訓
チャーリー・マンガーの死後2年が経ち、彼のポートフォリオ戦略は依然として議論の的でありながらも、示唆に富んでいます。彼は、深い確信を持つ3つの投資にほぼすべての資産を集中させることで、集中リスクを受け入れ、その代わりに複利による大きなリターンの機会を追求しました。
ウォーレン・バフェットのパートナーにとって、その計算は非常にシンプルでした：彼はこれらのビジネスを深く理解していたのです。競争ポジション、経営の質、経済サイクルを通じて繁栄できる能力を知っていました。その知識が集中投資を正当化したのです。
個人投資家は自分のリスク許容度と確信レベルを評価しなければなりませんが、マンガーの実績は、堅実な原則と真のビジネス理解に基づく集中ポートフォリオが、恐怖に駆られた分散よりも長持ちする可能性があることを示唆しています。