ヘッジファンドが円ショートに倍増している理由：記録的な8万5,000契約の賭け

日本円は、機関投資家から前例のない売り圧力に直面しています。ヘッジファンドは通貨に対するベア派の賭けを劇的に拡大し、純ショート契約は85,000に達し、2024年中旬以来の最高水準となっています。これは単なる市場の動きではなく、ウォール街の最も鋭い資金運用者の戦略的な変化を示しています。

金利差のストーリー

この積極的なポジショニングを促しているのは何でしょうか？米国と日本の金利差の拡大が、抗し難い裁定取引の機会を生み出しています。連邦準備制度が高い金利を維持している一方で、日本の実質金利はマイナスのため、円の保有は利回りを求める投資家にとってますます魅力的でなくなっています。計算は簡単です：円を持ち続けて購買力を失うか、ショートしてスプレッドから利益を得るかです。参考までに、円が大きく弱くなると、購買力の移動が起こり、500,000円の米ドル換算はより不利になり、資本が円資産から完全に逃げ出す動機付けとなります。

低迷するリターン、弱まる資本流入

日本の資産のパフォーマンスは冴えず、国内のきっかけも限定的です。金利差と相まって、国際資本は円建て投資から離れ続けています。ヘッジファンドはこの構造的な資本流出を先取りし、円の弱さが続く前にポジションを取っています。

市場への影響

この規模の記録的なショートポジションは、通常、二つのことを示唆します：短期的な反転が近いか、またはファンダメンタルズが変わらなければ円の下落が長期化するかです。現在のポジショニングは非常に極端であり、日本銀行の小さな政策調整でも激しい動きを引き起こす可能性があります。円を注視するトレーダーにとって、問題はポジションが解消されるかどうかではなく、いつ、どれほど激しく解消されるかです。