#比特币价格分析与趋势 孔剑平のこの判断は注目に値する。ビットコインのドライビングロジックは確かに切り替わりつつある。これは感情面の推測ではなく、オンチェーンデータから検証できるトレンドだ。

過去数回のブルマーケットでは、新規アドレス数、オンチェーンのアクティビティ、取引所への流入量などの指標が同期して上昇していた——これが典型的な「認知拡散」の特徴だ。しかし、今年に入ってからは、価格が上昇しているにもかかわらず、観察される現象は：大口アドレスの保有構造が変化し、機関投資家の保有の安定性は個人投資家をはるかに上回り、長期間動きのないアドレスの割合が継続的に増加している。これらはすべて、保有コインが凍結されつつあることを示している。

ETFの導入はこのプロセスを加速させた。BTCが主流資産配分の枠組みに入ると、一部の流動性は永久的に凍結されることになる。これは、市場に流通しているコインの量が実質的に縮小し、頻繁に取引されるアクティブなコインが減少することを意味する。供給制約は確かに新たな価格の支えとなる——もっと多くの人がビットコインを信じる必要はなく、売りたい人が少なくなるだけだ。

この切り替えポイントは投資研究にとって非常に重要だ。ドライバーがコンセンサスの拡大から希少性へと変わるなら、それに応じた戦略判断も調整が必要だ。大口送金、取引所の流出量、長期保有の増加といった指標に注目する方が、世論の熱狂よりも参考になる。