#稳定币生态发展 Framework Venturesのこの見解を見て、私の思考はあの頃に戻った。

2017年の狂乱、2018年の寒冬、2020年のDeFiの突如の爆発、2021年のNFT狂騒……各サイクルは同じ脚本を繰り返している：新しいストーリーが登場し、個人投資家が殺到し、機関投資家は様子見をし、最後には何も残らない。そして、本当に生き残り価値を創造したプロジェクトは、騒ぎの中で静かにインフラを積み上げてきた。

今振り返ると、Vanceの判断は実は新しいことではない——これは必然的な帰結の過程だ。ミームコインや流通量が少なく高FDVのプロジェクトは、過去のICOの乱痴気騒ぎと同じく、泡であることは明白だ。私たちはそのサイクルを経験してきたので、心の中で理解している。本当に面白いのは、ステーブルコイン、RWA、レンディングといった分野は、本質的に伝統的金融のオンチェーン上での再現に過ぎないという点だ。これは革新ではなく進化だ——ブロックチェーンの手法を用いて伝統的金融の問題を解決している。

機関投資家の資金がDeFiのブルーチップに継続的に流入していることは何を意味するのか？それは、プレイヤーたちがついに暗号業界の未来はFOMOを生み出すことではなく、持続可能な価値獲得メカニズムの構築にあると認識したことを示している。実際のキャッシュフローがあり、合理的な手数料モデルを持ち、自律的な財務パフォーマンスを示すプロジェクトこそが、投資すべき対象だ。

2026年の高度集中——これが私が最も関心を持つ部分だ。反発や上昇、退出のチャンスはもはや至る所にある黄金ではなく、希少品となる。これは、選択権が本当に調査を行った人々の手に再び戻ることを意味している。歴史は常に繰り返すが、参加者は進化している。