想像できる極端なシナリオ：ある著名なクロスチェーンブリッジのホスティング事業者が突然破綻し、秘密鍵をすでに失っている。流通中の数十万枚のラップ資産は瞬時に裏付けを失い、価格はゼロに。これを担保にした借入ポジションは一斉に清算され、プロトコルは巨額の不良債権を抱えることになる。これらの発行されたステーブルコインも信頼崩壊に陥る。

この仮定は一見誇張のように思えるが、そこには残酷な現実が潜んでいる：Not your keys, not your coins。

ラップ資産（例：クロスチェーン移行されたBTC、イーサリアム、さらには他のパブリックチェーンの資産）は本質的にホスティング事業者が発行した借用証書に過ぎない。あなたが持っているのは実資産ではなく、相手の信用約束だ。約束が破られれば、資産は消失する。さらに悪いことに、このリスクはDeFiの借入プロトコルを通じて層をなして伝播していく。

では、どう回避すれば良いのか？答えは非常にシンプル：ネイティブ資産（Native Assets）を優先すること。

DeFiプロトコルもこれを理解していることが多い。彼らはLTV（ローン・バリュー比率）を調整してリスクを隔離する——ラップ資産のLTVはしばしばネイティブ資産よりも明らかに低い。この設計の論理は非常に単純：リスクが高いほど、借りられる金額は少なくなる。

私個人の資産配分の原則は明確だ：ネイティブ > ラップ。担保選びでは、クロスチェーン移行されたさまざまなラップ品よりもBNBのようなネイティブ資産に優先的に賭ける。これは保守的というよりも、暗号市場の根底にある論理を理解している証拠だ。