米国12月CPIは前年比2.7％で、市場予想とほぼ一致しています。データは穏やかに見えます——インフレは制御を失っていませんが、下落の勢いもそれほど強くありません。市場の一般的な見方は、ソフトランディング + 穏やかな利下げのストーリーは続けられるが、強化の程度は限定的だというものです。FedWatchのデータによると、1月FOMCはほぼ間違いなく据え置きとなり、年内に2回の利下げが予想されており、最初のタイミングは6月頃と見られています。

しかし、面白いのは、より大きな混乱要因が政治的な側面から来ていることです。司法省による連邦準備制度理事会（FRB）議長に対する刑事調査とホワイトハウスの公開圧力が、世界の中央銀行の稀な連携支援を引き起こしました。10か国以上の中央銀行が共同声明を出し、「中央銀行の独立性は物価、金融、経済の安定の礎である」と直接的に問題を位置付けています。その表現はこれまでにない重みを持っています。

市場の反応は非常に直接的です：独立性の損失への懸念 → インフレ期待の上昇 → 長期金利の上昇。要するに、この操作は逆に利下げの可能性を弱める結果となり、逆効果をもたらしています。

JPMorganのQ4決算は予想を上回り、EPSと取引事業のパフォーマンスも良好でした。しかし、Apple Card関連の約22億ドルの衝撃、投資銀行の収益の低迷、規制の不確実性、そして経営陣の金利管理提案に対するネガティブな態度が重なり、市場全体の反応は控えめでした。CFOは決算発表会で、10％の金利上限は消費者と経済に深刻なダメージを与えると直言し、強行推進すれば法的抵抗に直面する可能性を示唆しました。株価はそれに伴い大きく下回っています。